基于VaR模型对我国商业银行市场风险管理的研究

基于VaR模型对我国商业银行市场风险管理的研究

一．绪论

1980年后，商业银行进行混业经营变革的同时对经营相对放松监管，在这段时间内，金融领域竞争不断加剧，市场风险逐渐成为研究者们所关注的问题。在金融市场中，银行业作为金融体系中十分重要的组成部分，如何同时提升商业银行自身的市场竞争力与抗风险能力，成为众多商业银行经营管理的核心内容

金融市场中各变量的变化或波动将导致未来资产组合收益存在不确定性，因而产生金融市场风险。在此定义中，金融市场中各变量指的是包含股票的价格、利率、衍生品价格等变量，这些变量同时也被称作市场风险因子。以上定义可以得出结论，金融市场风险基本上可以定义为金融资产价格风险。

而在金融市场中，银行业作为金融体系中十分重要的组成部分，同时也成为货币传导机制的重要一环，自然对商业银行的监管将成为金融风险管理研究的课题之一。首先，金融产品的多样化扩大了银行的收入来源，随着我国逐步推行利率市场化、各商业银行的中间业务尤其以表外业务为主的规模不断发展扩大，商业银行所面临的风险也随之扩大。其次，我国国内市场化进程不断深化、利率市场化程度不断加深，越来越开

放的市场环境使得国内大多传统分业经营的界限日益模糊，商业银行走上混业经营成为银行业未来发展的必由之路。与此同时，众多金融衍生工具的诞生、银行业务的不断完善创新，都为商业银行创造了巨大的利润，也带来了不容忽视的金融风险。如何在提升商业银行自身的市场竞争力的同时增强银行本身的抗风险能力，现成为众多商业银行经营管理的核心内容。

二、商业银行风险的基本类型

（1）市场风险：广义上讲是由于市场价格波动而导致银行表内、外头遭受损失的风险；狭义的指股票市场风险属于系统风险。

（2）流动性风险：无力为负债的减少和资产的增加提供融资而造成损失或破产的可能性分为资产流动性风险和负债流动性风险。相对而言，流动性风险产生的原因很多。

（3）声誉风险：简单的说，企业声誉就是企业在社会公众中的美誉度、知名度与忠诚度，它能够给企业创造丰厚的价值，制企业最重要、最宝贵的无形资产之一。任何有损于企业声誉的事件都会导致企业价值的损失，对商业银行来说，声誉风险是其最大的威胁。

（4）操作风险：由人员、系统、流程和外部事件所引发内部欺诈、外部欺诈、聘用员工做法和工作场所安全性、客户、产品及业务做法、实物资产损坏、业务中断和系统失灵、交割及流程管理等7种表现形式；操作风险具有非营利性，可转化成市场和信用风险，故不好区别。

（5）信用风险：债务人或交易对手未能履行金融工具的义务或信用质量发生变化，影响金融工具的价值，从而给债权人或金融工具持有人带来损失的风险属于非系统风险，包括违约风险、交易对手风险、信用迁移风险、信用时间风险、可归因于信用风险结算风险。

（6）国家风险：指经济主体在与非本国居民进行国际经贸与金融往来中，由于别国宏观经济。政治环境和社会等方面的变化而遭受损失的可能性。

（7）战略风险：由于战略决策失误或战略实施不当而导致的风险。 （8）合规风险：

指因违反法律或监管要求而受到制裁、遭受金融损失以及因未能遵守所有适用法律、法规、行为准则或相关标准而给银行带来的损失。

三、VaR模型对我国商业银行市场风险的实证分析

1、样本区间的选择

上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）是我国银行间利率市场化最具有代表性的数据且具有很高的市场化程度，因此实证分析选取此数据作为模拟变量。本文选取2012年1月4日至2014年6月17日之间的上海银行间同业拆借利率（SHI-BOR）作为样本，同时考虑到市场交易量以及利率对市场变动反应的灵敏程度，选择其中的隔夜加权利率作为观测对象，选择样本容量为608，样本数据的持有期为一天，即△t=l。文中数据均来源于上海银行间同业拆借利率网站，应用Eviews6.0软件对数据进行分析处理。

2、样本数据分析

（1）ADF检验

用单位根的方法对时间序列的平稳性进行检验，平稳性检验结果如表1：

由检验结果可知：在三个显著性水平下，单位根存在的零假设均被拒绝，即表明了SHIBOR对数日收益率

序列是平稳的。

（2）VaR检验

由表2可得滞后阶数为3阶，接下来，通过检验单位根来考察模型的稳定性，见图1：

由图1可见，所有的特征根都落在单位圆内，即都小于1，表明该VAR模型的结构稳定，因此可以对其进行格兰杰因果关系检验、脉冲响应函数分析和方差分解。

（3）格兰杰因果关系检验为了能进一步确定变量之间的相互关系，下面进行格兰杰因果关系检验，结果如表3：

由表3可得以下结论：（1）隔夜SHIBOR与一个月SHI-BOR互为格兰杰因果关系；

（2）在95%置信度下，隔夜SHI-BOR利率和一个月SHＶIBOR利率与上证指数并无格兰杰因果关系；

（3）上证指数与一个月SHIBOR互为格兰杰因果关系，但与隔夜SHIBOR没有格兰杰因果关系，也就是说上证指数的变动能够引导一个月SHIBOR利率，或者说一个月SHIBOR利率能够反应上证指数的变化，但是隔夜SHIBOR利率却做不到这一点。

四、结论

通过本文前面的介绍可以得出：VaR模型对我国商业银行的利率风险管理具有适用性及很好的衡量作用，虽然运用这种方法仍存在一定的条件。因此，建立以VaR模型为基础的利率风险管理体系具有重要的现实意义，现根据上面的分析得出如下结论：

第一，要建立与我国商业银行利率管理体系相适应的VaR模型，商业银行是一个需要实时数据作为支撑的行业，并且VaR模型需要应用大量精确有效的历史数据，因此本文选取的数据是从2012年1月起至2014年6月总共610个数据，分析得出的结果具有时效

性及可参考性。相反，如果数据缺乏则会在很大程度上VaR模型的实际运用，且会加大应用过程中返回测试的困难，因而降低了模型的有效性；

第二，建立在我国商业银行利率风险的实际管理情况下来选择合适的置信度和持有期，结合现在我国商业银行利率风险的管理现状与文章

中对VaR模型的实际应用情况，同时参考现阶段数据的缺失对风险管理的影响，建议商业银行考虑选取95％的置信水平，持有期为10个交易日来进行利率风险的管理；

第三，通过检验的结果得出，在失败率检验法下，运用历史模拟法算出的值能够经得起

检验，并且该值占组合的资产的总值为0.6%，风险覆盖了达到了96.5%，VaR显著满足95%，此结果表明，当外汇头寸组合面临的市场风险满足历史数据充足的条件时，运用历史模拟法可以较好的度量商业银行的市场风险；

第四，当我国商业银行风险管理的内部控制系统是建立在VaR模型的基础上，根据我国商业银行的组织结构与特点，可以依次分层设置立体的总分行的风险管理内部控制系统。运用VaR模型对风险投资组合以及其他金融机构所面临的市场风险可能使其发生的损失进行计算，得到一个相对的估计值，该估计值可在很大程度上反映出商业银行及其他金融机构和风险投资组合所面临的市场风险，也将成为做出市场风险决策的可靠参考依据，该估计值有利于商业银行各业务部门间的信息交流，也有利于整体的统一管理

五、完善我国商业银行风险管理体系

就现阶段情况分析来说，提高我国商业银行的风险管理水平应该重点从以下几个方面人手：

(一)纠正我国商业银行对风险管理的认识偏差，强化风险管理的经营理念

风险管理的目的是确保银行产生最大的利润，而现在我国的商业银行存在着两种极端：一些银行只顾发展，过分注重规模，忽视由业务带来的巨大的风险，牺牲掉了银行的可持续发展；还有一些银行则是不顾发展的零风险，回避一切有风险的业务，这样白白葬送了发展的好机会，其实没有收益本身就是最大的风险。因此要树立风险管理本身就是创造价值的过程，通过及时发现风险，谨慎处理风险，积极开发处理风险的方法，从风险中获利。

理解风险管理与业务收益的辩证关系不仅要领导从中把握，还需要全体员工的深刻理解与实施。因此银行应从以下几点把握：一是形成良好的风险控制的风气和制度。二是对员工进行风险管理的职业培训并考核，使其从中系统学习风险管理的方法和技术。三是通过发放奖金等员工激励机制鼓励员工积极参与到风险管理中来。这样，就自下而上把风险管理渗入到银行的每笔经营业务中，形成商业银行的风险控制企业文化。

(二)健全风险管理制度，改进风险管理的体系

1、设立董事会、风险管理委员会、风险管理人员等一系列的风险管理体系。这种体系保证了风险管理部门的性，使风险管理部门可以确定风险限额在各条业务线上的分配方法及分配标准，实现对业务对象的评级，授信与银行业务的有机结合。

2、建立与国际接轨的纵向式审贷。以产品和客户为导向，对各部门实行风险管理，形成矩阵式管理，从整体上把握，对整个银行进行监控，实现风险管理效率与价值的最大

化。

3、健全风险管理制度。风险管理制度要渗透到银行的各个部门和领域，各级部门都要严格遵守并执行，防止玩忽职守的操作风险，杜绝“反程序操作”，坚持公正透明的原则。

4、建立健全风险管理的内部评价体系。由于我国银行信用风险内部评级系统不够完善，国外知名评级机构又缺乏对我国市场的了解，实施内部法有一定困难。随着国外大型银行的抢滩，我国商业银行必须尽快对风险进行量化管理，完善客户评级体系，加大监管力度。

(三)建立科学的风险控制体系，从风险的源头各个击破 1、对市场风险的处置。即对利率风险和汇率风险的处置。借鉴欧美等国家的实践，采用内部资金转移定价方法。根据利率曲线的波动，把所有的资金进行风险加价，这样就把市场风险从中抽离出来。对外汇交易实行限额交易，在止蚀点进行控制，防止汇率风险。

2、对信用风险的处置。为了防止出现不良贷款，银行可以组建专门的信贷资产保全机构。统一客户信用评定标准，规范信贷评估行为，将信贷活动纳入法制化轨道，提高评估水平。借鉴美国的经验，建立资产管理公司，通过证券化来清理不良资产。

3、对流动风险的处置。即对支付风险的处置。建立同业银行间的灾难救助准备金，加大募集资金的方法和手段，减小流动性风险。

4、对操作风险的处置。建设技术先进的风险管理信息系统，防止信息管理信息的失真。规范信息披露制度，注意与国际会计制度接轨，提高会计信息的一致性和可比性。加强对员工的管理，严肃风险管理纪律，一旦发现越轨之举，严惩不贷