2022年-2023年中级会计职称之中级会计财务管理模拟考试试卷B卷含答案

模拟考试试卷B卷含答案

单选题（共40题）

1、采用ABC控制系统对存货进行控制时，品种数量繁多，但价值金额却很小的是（ ）。 A.A类存货 B.B类存货 C.C类存货

D.库存时问较长的存货 【答案】 C

2、（2017年真题）某投资项目各年现金净流量按 13%折现时，净现值大于零；按 15%折现时，净现值小于零。则该项目的内含报酬率一定是（ ） A.大于14% B.小于14% C.小于13% D.小于15% 【答案】 D

3、已知某企业购货付现率为：当月付现60%，下月付现30%，再下月付现

10%。若该企业2010年12月份的购货金额为200万元，年末的应付账款余额为128万元。预计2011年第1季度各月购货金额分别为：220万元、260万元、300万元，则2011年1月份预计的购货现金支出为（ ）万元。 A.240 B.260 C.212

D.180 【答案】 A

4、下列各项中，不属于财务分析中因素分析法特征的是（ ）。 A.因素分解的关联性 B.顺序替代的连环性 C.计算结果的准确性 D.因素替代的顺序性 【答案】 C

5、甲企业的管理者认为，公司目前的资本结构不合理，股权资金比重较大，企业的资本成本负担较重，为了调整资本结构产生的筹资动机是（）。 A.创立性筹资动机 B.支付性筹资动机 C.扩张性筹资动机 D.调整性筹资动机 【答案】 D

6、某公司设立一项偿债基金项目，连续10年于每年年末存入100万元，第10年年末可以一次性获取1800万元，已知（F/A，8%，10）=14.487，（F/A，10%，10）=15.937，（F/A，12%，10）=17.9，（F/A，14%，10）=19.337，（F/A，16%，10）=21.321，则该基金的收益率为（）。 A.12.5% B.11.5% C.13.5%

D.14.5% 【答案】 A

7、相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点（ ）。 A.条款多 B.筹资速度慢 C.资本成本高 D.财务风险大 【答案】 C

8、已知本金为50000元，复利现值系数为0.8081，则其按照复利计算的本利和为（ ）元。 A.40405 B.49030 C.55390 D.61875 【答案】 D

9、（2016年真题）要获得收取股利的权利，·投资者购买股票的最迟日期是（ ）。 A.股利宣告日 B.股利发放日 C.除息日 D.股权登记日

【答案】 D

10、下列关于存货的控制系统的说法，不正确的是（ ）。 A.存货的控制系统包括ABC控制系统和适时制存货控制系统

B.ABC控制法是把企业种类繁多的存货，依据其重要程度、价值大小或者资金占用等标准分为三类

C.适时制存货控制系统可以减少对库存的需求，但不能消除对库存的需求 D.适时制存货控制系统集开发、生产、库存和分销于一体，可以大大提高企业的运营管理效率 【答案】 C

11、若纯粹利率为3%，通货膨胀补偿率为2%，某投资债券公司要求的风险收益率为6%，则该债券公司的必要收益率为（ ）。 A.9% B.11% C.5% D.7% 【答案】 B

12、企业在确定具体的财务管理时，需要关注的核心问题是（）。 A.如何确定财务管理目标 B.如何配置企业的资源

C.如何确定财务管理的集权和分权 D.如何配置财务管理权限 【答案】 D

13、关于杜邦分析体系所涉及的财务指标，下列表述错误的是（ ）。 A.营业净利率可以反映企业的盈利能力 B.权益乘数可以反映企业的偿债能力 C.总资产周转率可以反映企业的营运能力 D.总资产收益率是杜邦分析体系的起点 【答案】 D

14、有一份融资租赁合同，标的资产是承租方售给出租方的，租赁合同约定除资产所有者的名义改变之外，其余情况均无变化，则这种融资租赁形式属于（ ）。 A.直接租赁 B.售后回租 C.杠杆租赁 D.贷款租赁 【答案】 B

15、某企业生产甲产品，设计生产能力为 36000 件，计划生产 30000 件，预计单位变动成本为 95 元，计划期的固定成本费用总额为 500000元，该产品适用的消费税税率为 5%，成本利润率必须达到 16%，则按照变动成本定价法计算的价格为（ ）元。 A.100 B.104.69 C.110.2 D.116 【答案】 D

16、（2019年）关于系统风险和非系统风险，下列表述错误的是（ ） A.证券市场的系统风险不能通过证券组合予以消除

B.若证券组合中各证券收益率之间负相关，则该组合能分散非系统风险 C.在资本资产定价模型中，β系数衡量的是投资组合的非系统风险 D.在某公司新产品开发失败的风险属于非系统风险 【答案】 C

17、下列各项中，不会导致短期借款的实际利率高于名义利率的是（ ）。 A.用收款法支付短期借款利息 B.用贴现法支付短期借款利息 C.用加息法支付短期借款利息 D.采用补偿性余额举借短期借款 【答案】 A

18、关于资本结构优化，下列表述错误的是（ ）。

A.资本结构优化的目标，是降低平均资本成本率或提高企业价值

B.当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择债务筹资方案

C.每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法均考虑了风险因素 D.公司价值分析法适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析 【答案】 C

19、甲公司正在编制下一年度的生产预算，期末产成品存货按照下季度销量的 10%计算。预计一季度和二季度的销售量分别为 150 件和 200 件，一季度的预计生产量是（ ）件。 A.145 B.150 C.155 D.170 【答案】 C

20、（2019年真题）关于获取现金能力的有关财务指标，下列表述正确的（ ）。

A.每股营业现金净流量是经营活动现金流量净额与普通股股数之比 B.用长期借款方式购买固定资产会影响营业现金比率 C.全部资产现金回收率指标不能反映公司获取现金的能力

D.公司将销售由赊销调整为现销方式后，不会对营业现金比率产生影响 【答案】 A

21、某投资项目只有第一年年初产生现金净流出，随后各年均产生现金净流入，且其动态回收期短于项目寿命期，则该投资项目的净现值（ ）。 A.大于0 B.无法判断 C.等于0 D.小于0 【答案】 A

22、（2018年真题）下列各项条款中，有利于保护可转换债券持有者利益的是（）。 A.无担保条款 B.赎回条款 C.回售条款 D.强制性转换条款 【答案】 C

23、（2014年真题）下列比率指标的不同类型中，流动比率属于（ ） A.构成比率 B.动态比率 C.相关比率 D.效率比率 【答案】 C

24、在计算下列各项的资本成本时，不需要考虑筹资费用的是（ ）。 A.普通股 B.债券 C.长期借款 D.留存收益 【答案】 D

25、在不考虑等相关因素的情况下，当流动比率小于1时，赊购原材料若干，将会（ ）。 A.增大流动比率

B.降低流动比率 C.降低营运资金 D.增大营运资金 【答案】 A

26、与银行借款相比，发行公司债券筹资的优点是（）。 A.一次筹资数额大 B.筹资使用多 C.降低公司的社会声誉 D.资本成本较高 【答案】 A

27、公司债券发行中约定有提前赎回条款的，下列表述恰当的是（ ）。 A.当预测利率下降时，可提前赎回债券 B.提前赎回条款增加了公司还款的压力 C.当公司资金紧张时，可提前赎回债券 D.提前赎回条款降低了公司筹资的弹性 【答案】 A

28、关于公司首次公开发行新股，下列不属于应当符合条件的是（ ）。 A.具备健全且运行良好的组织结构 B.具有持续经营能力

C.最近3年财务会计报告被出具无保留意见审计报告

D.发行人及其控股股东、实际控制人最近1年不存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪 【答案】 D

29、在生产能力有剩余的情况下，下列各项成本中，适合作为增量产品定价基础的是（）。 A.固定成本 B.制造成本 C.全部成本 D.变动成本 【答案】 D

30、丙公司2019年末流动资产总额610万元，其中货币资金25万元、交易性金融资产23万元、应收账款199万元、预付款项26万元、存货326万元、一年内到期的非流动资产11万元，丙公司2019年流动比率为2.5，则其速动比率为（ ）。 A.1.12 B.1.01 C.0.92 D.1.16 【答案】 B

31、甲公司预计2020年第二季度～第四季度销售额为420万元、560万元、504万元，甲公司每季度销售收入中当季度收回60%，剩余40%下季度才能收回，则甲公司2020年第三季度预计现金收入为（ ）万元。 A.476 B.504

C.537.6 D.526.4 【答案】 B

32、已知（F/P，9%，4）=1.4116，（F/P，9%，5）=1.5386，（F/A，9%，4）=4.5731，则（F/A，9%，5）为（）。 A.5.9847 B.4.5733 C.5.5733 D.4.9847 【答案】 A

33、企业订货日至到货期的时间为10天，每日存货需用量为100千克，假设没有保险储备，那么企业在库房尚存（ ）千克存货时，就应当再次订货。 A.1000 B.1080 C.920 D.1020 【答案】 A

34、某公司从事打印设备的生产与销售，为了促进销售，管理当局决定对销售人员实行提成制度，按照销售额的一定比例支付销售佣金，销售额越高，提成越多，则该项成本属于（ ）。 A.技术性变动成本 B.约束性变动成本

C.酌量性变动成本 D.酌量性固定成本 【答案】 C

35、（2018年真题）下列投资活动中，属于间接投资的是（）。 A.建设新的生产线 B.开办新的子公司 C.吸收合并其他企业 D.购买公司债券 【答案】 D

36、某企业生产销售某产品，当销售价格为750元时，销售数量为3859件，当销售价格为800元时，销售数量为3378件，则该产品的需求价格弹性系数为（ ）。 A.1.87 B.－1.87 C.2.15 D.－2.15 【答案】 B

37、甲公司是一家上市公司，因扩大经营规模需要资金1000万元，该公司目前债务比例过高，决定通过发行股票筹集资金，此行为产生的筹资动机是（ ）。 A.创立性筹资动机 B.支付性筹资动机 C.扩张性筹资动机

D.混合性筹资动机 【答案】 D

38、（2019年真题）某公司 2019 年第四季度预算生产量为 100 万件，单位变动制造费用为 3 元/件，固定制造费用总额为 10 万元（含折旧费 2 万元），除折旧费外，其余均为付现费用，则 2019年第四季度制造费用的现金支出预算为（ ）万元。 A.308 B.312 C.288 D.292 【答案】 A

39、下列各项中属于减少风险措施的是（ ）。 A.存货计提跌价准备 B.业务外包

C.在开发新产品前，充分进行市场调研

D.新产品在试制阶段发现诸多问题而果断停止试制 【答案】 C

40、下列各项中，不属于财务分析中因素分析法特征的是（ ）。 A.因素分解的关联性 B.顺序替代的连环性 C.计算结果的准确性 D.因素替代的顺序性

【答案】 C

多选题（共20题）

1、下列关于财务预算的表述中，正确的有（）。 A.财务预算多为长期预算 B.财务预算又被称作总预算

C.财务预算是全面预算体系的最后环节

D.财务预算主要包括预计利润表和预计资产负债表 【答案】 BC

2、（2021年真题）与普通股筹资相比，下列各项中，属于银行借款筹资优点的有（ ）。

A.公司的财务风险较低 B.可以发挥财务杠杆作用 C.资本成本较低 D.筹资弹性较大 【答案】 BCD

3、（2020年）下列资本结构理论中，认为资本结构影响企业价值的有（ ）。 A.最初的MM理论 B.修正的MM理论 C.代理理论 D.权衡理论 【答案】 BCD

4、（2020年真题）关于留存收益筹资的特点，下列表述正确的有（ ）。 A.不发生筹资费用 B.没有资本成本 C.筹资数额相对有限 D.不分散公司的控制权 【答案】 ACD

5、债券的偿还，可分为（ ）。 A.提前偿还 B.到期一次偿还 C.到期分批偿还 D.滞后偿还 【答案】 ABC

6、在一定期间及特定的业务量范围内，关于成本与业务量之间的关系，下列说法正确的有（ ）。

A.固定成本总额随业务量的增加而增加 B.单位固定成本随业务量的增加而降低 C.变动成本总额随业务量的增加而增加 D.单位变动成本随业务量的增加而降低 【答案】 BC

7、确定企业资本结构时，下列说法中正确的有（ ）。

A.如果企业产销业务量和盈余有周期性，则可增加债务资本比重 B.若企业处于初创期，可适度增加债务资本比重 C.若企业处于发展成熟阶段，可适度增加债务资本比重 D.若所得税税率提高时，可适度增加债务资本比重 【答案】 CD

8、（2016年真题）与发行股票筹资相比，租赁的特点有（）。 A.筹资条件较少 B.形成生产能力较快 C.资本成本负担较低 D.财务风险较小 【答案】 ABC

9、下列各项因素中，影响经营杠杆系数计算结果的有（ ）。 A.销售单价 B.销售数量 C.资本成本 D.所得税税率 【答案】 AB

10、影响财务杠杆系数的因素包括（ ）。 A.产品销售数量 B.企业资本结构 C.借款的利息率水平

D.固定经营成本的高低 【答案】 ABCD

11、下列各项中，影响经营杠杆效应的因素有（ ）。 A.利息 B.固定成本 C.单价 D.销售量 【答案】 BCD

12、企业资产质量状况主要反映（ ）。 A.企业所占用经济资源的利用效率 B.资本增值状况 C.资产管理水平 D.资产的安全性 【答案】 ACD

13、（2014年）企业可将特定的债权转为股权的情形有（ ）。 A.公司重组时的银行借款 B.改制时未退还职工的集资款 C.上市公司依法发行的可转换债券

D.国有金融资产管理公司持有的国有企业债权 【答案】 BCD

14、下列各项中，属于滚动预算法的缺点的有（ ）。 A.编制工作量大

B.会增加管理层的不稳定感，导致预算执行者无所适从 C.使管理层缺乏长远打算，导致短期行为出现 D.导致无效费用开支无法得到有效控制 【答案】 AB

15、（2020年）股票分割和股票股利的相同之处有（ ）。 A.不改变股东权益总额 B.不改变资本结构 C.不改变股东权益结构 D.不改变公司股票数量 【答案】 AB

16、下列各项中，属于预算管理应遵循的原则的有（ ）。 A.战略导向原则 B.过程控制原则 C.融合性原则 D.平衡管理原则 【答案】 ABCD

17、关于银行借款的筹资特点，下列说法正确的有（ ）。 A.筹资弹性较大 B.筹资成本较高

C.条件多 D.筹资速度快 【答案】 ACD

18、运用线性回归法确定a和b时，必须注意的有（ ）。 A.资金需要量与业务量之间线性关系的假定应符合实际情况 B.应利用连续若干年的历史资料，一般要有3年以上的资料 C.应考虑价格等因素的变动情况

D.应采用高低点法来计算项目中不变资金和变动资金数额 【答案】 ABC

19、（2020年真题）某公司取得 3000万元的贷款，期限为 6年，年利率 10%，每年年初偿还等额本息，则每年年初应支付金额的计算正确的有（ ）。

A.3000/[（P/A,10%,5）+1] B.3000/[（P/A,10%,7）-1] C.3000/[（P/A,10%,6）/（1+10%）] D.3000/[（P/A,10%,6）×（1+10%）] 【答案】 AD

20、下列有关信号传递理论的说法中，正确的有（ ）。 A.信号传递理论认为，公司无法通过股利影响公司的股价

B.一般来讲，预期未来获利能力强的公司，往往愿意通过相对较高的股利支付水平把自己同预期获利能力差的公司区别开来，以吸引更多的投资者 C.对于市场上的投资者来讲，股利的差异反映公司预期获利能力的大小

D.如果公司现在的股利支付水平与过去新旧比有所变动，股票市价将会对股利的变动作出反应 【答案】 BCD

大题（共10题）

一、（2020年）某投资者准备购买甲公司的股票，当前甲公司股票的市场价格为4.8元/股，甲公司采用固定股利，预计每年的股利均为0.6元/股。已知甲公司股票的β系数为1.5，无风险收益率为6%，市场平均收益率为10%。要求：（1）采用资本资产定价模型计算甲公司股票的必要收益率。（2）以要求（1）的计算结果作为投资者要求的收益率，采用股票估价模型计算甲公司股票的价值，据此判断是否值得购买，并说明理由。（3）采用股票估价模型计算甲公司股票的内部收益率。

【答案】1.甲公司股票的必要收益率＝6%＋1.5×（10%－6%）＝12%

2.甲公司股票的价值＝0.6/12%＝5（元）由于价值高于价格，所以值得购买。3.内部收益率＝0.6/4.8×100%＝1 2.5%

二、A公司正面临设备的选择决策。它可以购买8台甲型设备，每台价格8000元。甲型设备将于第4年末更换，预计无残值收入。另一个选择是购买10台乙型设备来完成同样的工作，每台价格5000元。乙型设备需于3年后更换，在第3年末预计有500元/台的残值变现收入。该公司此项投资的机会成本为10%；所得税税率为30%（假设该公司将一直盈利），税法规定的该类设备折旧年限为3年，残值率为10%；预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调。已知：（P/A，10%，3）＝

2.4869，（P/F，10%，4）＝0.683，（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/F，10%，3）＝0.7513（1）分别计算采用甲、乙设备的年金成本，并据此判断应购买哪一种设备。

【答案】（1）甲设备：每台购置成本＝8000（元）（0.5分）每台每年折旧抵税（前3年）＝[8000×（1－10%）/3]×30%＝720（元）每台折旧抵税现值＝720×（P/A，10%，3）＝720×

2.4869＝1790.57（元）（0.5分）每台残值损失减税现值＝8000×10%×30%×（P/F，10%，4）＝240×0.683＝163.92（元）（0.5分）每台年金成本＝（8000－1790.57－163.92）/（P/A，10%，4）＝6045.51/3.1699＝1907.16（元）8台设备的年金成本＝1907.16×8＝15257.28（元）（1分）乙设备：

三、D公司为投资中心，下设甲、乙两个利润中心，相关财务资料如下：资料一：甲利润中心营业收入为38000元，边际贡献为24000元，利润中心负责人可控的固定成本为4000元，利润中心负责人不可控但应由该中心负担的固定成本为7000元。资料二：乙利润中心负责人可控边际贡献额为30000元，利润中心部门边际贡献总额为22000元。要求：（1）根据资料一计算甲利润中心的下列指标：①利润中心变动成本总额；②利润中心可控边际贡献；③利润中心部门边际贡献总额。（2）根据资料二计算乙利润中心负责人不可控但应由该利润中心负担的固定成本。

【答案】（1）①利润中心变动成本总额=38000-24000=14000（元）②利润中心可控边际贡献=24000-4000=20000（元）③利润中心部门边际贡献总额=20000-7000=13000（元）（2）乙利润中心负责人不可控但应由该利润中心负担的固定成本=30000-22000=8000（元）。

四、（2020年）生产销售A产品，产销平衡，目前单价为60元/件，单位变动成本24元/件，固定成本总额72000元，目前销售量水平为10000件，计划期决定降价10%，预计产品销售量将提高20%，计划单位变动成本和固定成本总额不变。要求：（1）计算当前A产品的单位边际贡献，边际贡献率。（2）计算计划期A产品的盈亏平衡点的业务量和盈亏平衡作业率

【答案】（1）单位边际贡献=60-24=36（元/件）（2）计划期单价=60×（1-10%）=（元/件）计划期单位边际贡献=-24=30（元/件）计划期总销量

=10000×（1+20%）=12000（件）盈亏平衡点的业务量=72000/30=2400（件）盈亏平衡作业率=2400/12000×100%=20%

五、20×8年我国商业银行一年期存款年利率为3%。 （1）假设通货膨胀率为2%，则实际利率为多少？ （2）假设通货膨胀率为4%，则实际利率为多少？

【答案】实际利率＝（1＋3%）/（1＋2%）－1＝0.98% 实际利率＝（1＋3%）/（1＋4%）－1＝－0.96%

六、A公司现行信用条件为50天按全额付款，2017年1～4季度的销售额分别为200万元、300万元、200万元和500万元。根据公司财务部一贯执行的收款，销售额的收款进度为销售当季度收款40％，次季度收款30％，第三个季度收款20％，第四个季度收款10％。公司预计2018年营业收入为1800万元，公司为了加快资金周转决定对应收账款采取两项措施，首先，提高现金折扣率，预计可使2018年应收账款周转天数(按年末应收账款数计算)比上年减少10天；其次，将2018年年末的应收账款全部进行保理，保理资金回收比率为90％。(一年按360天计算)要求：(1)测算2017年年末的应收账款余额合计。(2)测算2017年公司应收账款的平均逾期天数(计算结果取整数)。(3)测算2017年第4季度的现金流入合计。(4)测算2018年年末应收账款保理资金回收额。

【答案】(1)2017年年末的应收账款余额=300×10％+200×30％+500×60％=390(万元)(2)应收账款周转天数=期末应收账款／平均日销售额=390／[(200+300+200+500)／360]=117(天)应收账款的平均逾期天数=117-50=67(天)(3)2017年第4季度的现金流入=500×40％+200×30％+300×20％+200×10％=340(万元)(4)2018年平均日销售额=1800／360=5(万元)2018年年末应收账款余额=平均日销售额×应收账款周转天数=5×(117-10)=535(万元)应收账款保理资金回收额=535×90％=481．5(万元)。

七、某企业生产E产品，生产能力为30000件，企业为减少库存积压，在分析市场环境后，计划生产20000件以达到产销平衡。预计E产品单位变动成本为200元，计划期固定成本总额为450000元，利息费用为10000元，该企业预期目标税后利润总额262500元，该产品适用的消费税税率为5%。假定该企业预计年度接到一额外订单，订购5000件E产品，单价250元。该企业适用所得税税率25%。要求：（1）采用目标利润法，确定E产品计划期内单位产品价格。（2）假设该企业要求的成本利润率为15%，判断该企业是否应接受这一额外订单，说明理由。

【答案】（1）目标息税前利润=262500/（1-25%）+10000=360000（元）单位产品价格=（360000+200×20000+450000）/[20000×（1-5%）]=253.16（元）（2）计划外单位E产品价格=200×（1+15%）/（1-5%）=24

2.11（元）由于企业还有剩余生产能力，额外生产的产品只负担变动成本即可。额外订单的单价250元大于按照变动成本定价法计算的单价24

2.11元，所以应该接受这一订单。

八、甲公司2012年的净利润为4000万元，非付现费用为500万元，处置固定资产损失20万元，固定资产报废损失为100万元，财务费用为40万元，投资收益为25万元。经营资产净增加200万元，无息负债净减少140万元。（1）计算经营净收益和净收益营运指数；（2）计算经营活动产生的现金流量净额；（3）计算经营所得现金；（4）计算现金营运指数。

【答案】（1）非经营净收益＝投资活动净收益＋筹资活动净收益＝投资收益－处置固定资产损失－固定资产报废损失－财务费用＝25－20－100－40＝－135（万元）经营净收益＝净利润－非经营净收益＝4000＋135＝4135（万元）

（1.0分）净收益营运指数＝经营净收益/净利润＝4135/4000＝1.03（1.0分）（2）经营活动产生的现金流量净额＝经营净收益＋非付现费用－经营资产净增加－无息负债净减少＝4135＋500－200－140＝4295（万元）（1.0分）（3）经营所得现金＝经营活动净收益＋非付现费用＝4135＋500＝4635（万元）（1.0分）（4）现金营运指数＝经营活动现金流量净额/经营所得现金＝4295/4635＝0.93（1.0分）

九、（2019年）甲公司是一家标准件分销商，主要业务是采购并向固定客户供应某种标准件产品。有关资料如下： （1）该标准件上一年订货次数为60次，全年订货成本为80万元，其中，固定成本总额为26万元，其余均为变动成本，单位变动成本和固定成本总额在下一年保持不变。 （2）该标准件总储存费用中每年固定租金为120万元，每增加一件标准件，就增加1元仓储费。每件标准件占用资金为50元，资金利息率为6%。 （3）该标准件年需要量为180万件，进货价格为150元/件，一年按照360天计算。 要求：（1）计算每次订货变动成本和单位变动储存成本。 （2）根据经济订货模型计算该标准件的经济订货量和最佳订货周期（按天表示）。 （3）计算按经济订货批量采购该标准件的年存货相关总成本、经济订货批量下的变动订货成本和变动储存成本。 （4）计算经济订货批量平均占用资金。

【答案】（1）每次订货变动成本＝（800000－260000）/60＝9000（元/次） 单位变动储存成本＝1＋50×6%＝4（元/件）最佳订货次数＝1800000/90000＝20（次） 最佳订货周期＝360/20＝18（天）或者： 年存货相关总成本＝90000×4＝360000（元） 变动订货成本＝9000×20＝180000（元） 变动储存成本＝90000/2×4＝180000（元） 或者： 变动订货成本＝变动储存成本＝360000/2＝180000（元） （4）经济订货批量平均占用资金＝90000/2×150＝6750000（元）

一十、A公司是一家上市公司，只生产销售一种产品，2019年销售产品20万件，该产品单价150元，单位变动成本100元，A公司当年固定成本总额200万元。由于产品市场处于稳定状态，预计A公司未来产销情况、产品单价及成

本性态保持不变，净利润全部用来发放股利。A公司当前资本结构为：债务总额1500万元，利息率8%；所有者权益账面价值2000万元，权益资本成本12%。A公司现考虑在保持现有的资产规模下改变其资本结构，按照10%的利息率取得长期债务2000万元，替换旧的债务，剩余部分回购普通股，随着公司财务风险的增加，贝塔系数上升为1.5。假设当前资本市场上无风险利率为4%，市场风险溢价为8%。A公司适用的企业所得税税率为25%，为简便计算，假设债务的市场价值与账面价值相等。要求：（1）计算A公司2019年的息税前利润。（2）计算A公司改变资本结构前公司总价值。（3）计算A公司改变资本结构后公司总价值。（4）依据公司价值分析法，确定A公司是否应改变资本结构，并说明理由。（5）根据（4）问决策结果，计算决策后A公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。

【答案】（1）息税前利润=（150-100）×20-200=800（万元）（2）改变资本结构前股票市场价值=（800-1500×8%）×（1-25%）/12%=4250（万元）改变资本结构前公司总价值=4250+1500=5750（万元）（3）改变资本结构后权益资本成本=4%+1.5×8%=16%改变资本结构后股票市场价值=（800-2000×10%）×（1-25%）/16%=281

2.5（万元）改变资本结构后公司总价值=281

2.5+2000=481

2.5（万元）（4）A公司不应改变资本结构，因为改变资本结构后公司总价值481

2.5万元小于改变资本结构前公司总价值5750万元。（5）经营杠杆系数=

（800+200）/800=1.25财务杠杆系数=800/（800-1500×8%）=1.18总杠杆系数=1.25×1.18=1.48。