上海通用汽车有限公司财务报表分析与企业价值研究

毕业设计（论文）

中文题目： 上海通用汽车有限公司财务报表分析与企业价值研究

学习中心： 红旗业余大学 专 业： 会计学 * 名： *** 学 号： ******** 指导教师： ***

2017年 01 月 07 日

远程与继续教育学院

中 文 摘 要

财务报表作为企业财务状况和经营业绩的重要反映，成为上海通用定期公布的法定资料，随着资本市场的发展而日益受到人们的重视。通过财务报表的会计数据，可以初步了解企业的经营业绩，识别企业的优劣，预测企业的未来。也就是说，通过对企业财务报表所提供的会计数据的分析，可以评估企业价值，对企业的发展前景进行预测，从而做出合理决策，最终达到市场有效。本文探讨了如何利用财务报表来揭示企业价值的问题，并进一步分析了如何透过财务报表认识企业价值的方法体系。 本文首先介绍了上海通用公司财务报表与企业价值的关系，结论是真实的财务报表能够反映企业的价值，从而使报表使用者可以利用财务报表进行决策。通过对上海通用公司传统财务报表分析方法及其局限性的分析引出对传统财务报表分析方法的改进，也就是一些现行流行的财务报表分析方法，以使财务报表与企业价值更加相关。

关键词：上海通用；财务报表分析；会计信息；企业价值；价值评估

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目 录

一、绪论 ········································································································· 1

（一）研究背景及意义 ················································································· 1 （二）研究思路与结构安排 ··········································································· 1 二、上海通用汽车有限公司财务报表分析 ······························································ 2

（一）上海通用汽车有限公司财务报表概况 ······················································ 2 （二）上海通用汽车有限公司财务报表分析 ······················································ 7 三、上海通用汽车有限公司企业价值分析 ······························································ 9

（一）上海通用汽车有限公司企业价值概况 ······················································ 9 （二）上海通用汽车有限公司企业价值分析 ···················································· 10 四、上海通用汽车有限公司财务状况 ·································································· 10

（一）基于核心竞争力的财务战略分析 ·························································· 11 （二）会计分析特征 ·················································································· 11 （三）财务与价值分析 ··············································································· 12 五、上海通用汽车有限公司财务状况及企业价值优化对策 ······································· 12

（一）对上海通用汽车的财务评价 ································································ 13 （二）上海通用汽车财务的评价及价值研究 ···················································· 13 参考文献 ······································································································· 15 致 谢 ··········································································································· 16

一、绪论

（一）研究背景及意义

根据学者研究表明，现代企业制度所形成的所有权与经营权的分离，赋予了管理层经营管理权，其中包括财务报表编制的权利。基于利益驱动，管理层或控股股东，有时也会利用自身掌握的信息优势，利用会计准则和制度所赋予的会计选择权，进行报表粉饰以人为地修饰、提高上海通用的财务状况、经营成果和现金流量。对于财务报表外部使用者而言，期望公司管理层如实地提供财务报表显然是不切合实际的。其次，由于信息不对称的存在，财务报表外部使用者很难把正确信息与粉饰过的不实信息区别。换而言之，财务报表分析并不能完全有效分析企业经营活动，仅属于其中较为技术化的重要组成部分。因此，外部使用者为防止噪音干扰，必须依靠对公司所在行业及其竞争战略的了解来解释财务报表。成功的财务报表分析有必要建立在对行业经济特征了解的基础上，并能有效分析企业经营范围和竞争战略、识别关键成功因素和风险。

由于汽车工业发展对主要相关工业的拉动作用，整个工业的投入要比汽车工业本身的投入增加一倍。换而言之，汽车工业的投入产出，将对整个工业发展产生双倍的带动作用。从增加值角度衡量，汽车工业对主要上游产业的完全需求带来的增加值达到汽车工业自身增加值的两倍多。汽车工业更是中国经济持续稳定发展一个最有希望的“增长亮点”。其次，由于全球商业环境的复杂性和不确定性，特别是随着年美国金融危机的谢幕以及欧债危机的不断深化，对与企业生存密切相关的各类利益相关者来说，如何了解和预测企业未来的经营成果、财务状况、现金流量以及其他相关数据信息，尤其是在此基础上结合企业经营目标和战略分析，找出企业的优劣势以及各类潜在危机和风险以便做出正确决策就变得至关重要。再者，财务会计工作在当今的社会经济中具有非常的重要作用，它为财务信息使用者提供了重要的数据支持。随着我国财政税收法律体系的不断完善和规范，财务会计工作质量的不断提高，其作为商业领域的“语言”更是体现出其无以替代的作用，而作为“语言载体”的财务报告也于其全面系统，客观公正地记录了企业在过去期间发生的各种经济活动而备受关注。财务报告分析以企业财务报告及其相关资料为基本依据，采用专门的分析工具和方法，对企业的经营状况和现金流量进行综合剖析和评价，并据此发现企业在运营过程中存在的问题和未来的发展趋势，从而为改善财务工作和进行确决策提供重要的数据信息。

（二）研究思路与结构安排

正是基于上述原因，本文选择财务报表分析作为论文研究方向，从一个财务报表外部

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使用者的角度，以我国汽车制造巨头上海通用汽车集团股份公司（以下简称“上海通过”）对外公布的财务年报为分析对象，依据财务报表分析的相关成熟理论和专业方法，将企业经营战略与财务战略相结合，并综合企业价值评估，对上海汽车的财务能力和经营能力进行全面分析，从而帮助投资者更好地了解企业的投资价值和风险，并为管理者提供企业财务状况和经营状况等综合会计信息，发掘企业经营存在的问题，进而给出合理的对策。

二、上海通用汽车有限公司财务报表分析

（一）上海通用汽车有限公司财务报表概况

从审计报告的措辞来看，该审计报告是一个无保留意见的审计报告。这就意味着，注册会计师认为，公司的财务报表，符合以下条件：

（1）会计报表的编制符合《企业会计准则》和国家其他财务会计法规的规定。 （2）会计报表在所有重要方面恰当地反映了被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量情况。

（3）会计处理方法遵循了一致性原则。

（4）注册会计师已按照审计准则的要求，完成了必要的审计程序，在审计过程中未受阻碍和。

（5）不存在影响会计报表的重要的未确定事项。

（6）不存在应调整而被审计单位未予调整的重要事项。此无保留意见的审计报告，意味着注册会计师认为财务报表的反映是公允的，能满足非特定多数的利害关系人的共同需要，并对发表的意见负责。同时也表明被审计单位的内部控制制度较为完善，可以是审计报告的使用者对被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量具有较高的信任度。

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表1 2014-2016年 上海通用现金流量表 表2 2014-2016上海通用资产负债表

报告日期 销售商品、提供劳务收到的现金(万元) 客户存款和同业存放款项净增加额(万元) 收取利息、手续费及佣金的现金(万元) 拆入资金净增加额(万元) 回购业务资金净增加额(万元) 收到的税费返还(万元) 收到的其他与经营活动有关的现金(万元) 经营活动现金流入小计(万元) 购买商品、接受劳务支付的现金(万元) 客户贷款及垫款净增加额(万元) 存放银行和同业款项净增加额(万元) 支付利息、手续费及佣金的现金(万元) 支付给职工以及为职工支付的现金(万元) 支付的各项税费(万元) 支付的其他与经营活动有关的现金(万元) 经营活动现金流出小计(万元) 经营活动产生的现金流量净额(万元) 收回投资所收到的现金(万元) 取得投资收益所收到的现金(万元) 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额(万元) 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额(万元) 收到的其他与投资活动有关的现金(万元) 投资活动现金流入小计(万元) 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金(万元) 投资所支付的现金(万元) 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额(万元) 投资活动现金流出小计(万元) 投资活动产生的现金流量净额(万元) 吸收投资收到的现金(万元) 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金(万元) 取得借款收到的现金(万元) 发行债券收到的现金(万元) 收到其他与筹资活动有关的现金(万元) 筹资活动现金流入小计(万元) 偿还债务支付的现金(万元) 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金(万元) 其中：子公司支付给少数股东的股利、利润(万元) 支付其他与筹资活动有关的现金(万元) 筹资活动现金流出小计(万元) 筹资活动产生的现金流量净额(万元) 2016-12-31 2015-12-31 67281079 59338019 1096337 259270 2279 28 -- -- -- -- 50924 49972 1984 1173 68855133 60090981 59751585 50637809 9047 698714 26513 207207 748 59621 1353692 1353806 26104 3038729 2024847 1719482 66794882 58131868 2060251 1959113 3283170 1671271 2092032 1146950 41508 -- 422016 5838723 1565944 1936758 65044 3567747 2270977 59506 58391 1245181 383398 -- 1688086 1871794 13338 633537 50627 3256275 -15681 -15058 2747981 4679786 7427768 72376 -- 87335 2977931 16008 2182344 7068 4680266 -1702335 68783 68783 1006915 -- 680 1141178 1170106 1498763 1118274 19 2668888 -1527710 -2009 -1272941 5952728 4679786 2014-12-31 51939734 113775 179274 57000 170760 38236 143345 522124 42679002 950041 138361 29415 1138606 3678716 2007049 50621190 2020934 2478730 8220 1210 1414 77417 3504871 1616517 2371793 16747 4005058 -500187 40368 40368 1175825 -- -- 1216193 1460926 1257699 1022425 1101 28287 -1612596 -11399 -103248 6055976 5952728 汇率变动对现金及现金等价物的影响(万元) 现金及现金等价物净增加额(万元) 加:期初现金及现金等价物余额(万元) 期末现金及现金等价物余额(万元) 3

报告日期 货币资金(万元) 交易性金融资产(万元) 应收票据(万元) 应收账款(万元) 预付款项(万元) 应收利息(万元) 应收股利(万元) 其他应收款(万元) 买入返售金融资产(万元) 存货(万元) 一年内到期的非流动资产(万元) 其他流动资产(万元) 流动资产合计(万元) 发放贷款及垫款(万元) 可供出售金融资产(万元) 长期应收款(万元) 长期股权投资(万元) 投资性房地产(万元) 固定资产原值(万元) 累计折旧(万元) 固定资产净值(万元) 固定资产减值准备(万元)

2016-12-31 2015-12-31 097 1791 2923885 1924429 3204638 23445 817 249397 14604 3091453 1318150 1475128 23218447 858585 1406842 131618 56303 298269 5256787 2249187 3007600 256021 60843 4284 2494272 12785 1997760 5210 598638 390336 -- 2495080 747943 25515 1166 659677 2090758 123794 48319 287308 4676203 20401 2635312 156102 2014-12-31 7215857 75904 4014926 1197041 1274798 5048 28421 131258 -- 2925688 476963 1777392 19123296 499106 1397107 149393 3125333 2917 71060 3650872 3990188 321033 4

2016变动率 2015变动率 0.4303493 -0.156767796 -0.581932773 -0.943560287 0.172239836 -0.378750194 0.247373419 0.288832212 0.604115609 0.567118869 3.5 0.032091918 -0.863416622 20.063227 -0.361070975 1.973807311 -- 0.239019591 -0.147181791 0.762366918 0.568136312 -0.4220874 0.437226566 0.2274848 -0.0108676 0.301523321 0.32171723 -0.3271138 0.4990963 0.063201771 -0.17135341 0.243163243 0.455307002 0.038150695 -0.015272618 0.124157142 -0.3880153 0.102061306 -0.440985332 0.141269041 -0.339551921 0.00871 -0.513750923

固定资产(万元) 在建工程(万元) 无形资产(万元) 开发支出(万元) 商誉(万元) 长期待摊费用(万元) 递延所得税资产(万元) 其他非流动资产(万元) 非流动资产合计(万元) 资产总计(万元) 短期借款(万元) 吸收存款及同业存放(万元) 拆入资金(万元) 交易性金融负债(万元) 应付票据(万元) 应付账款(万元) 预收账款(万元) 卖出回购金融资产款(万元) 应付职工薪酬(万元) 应交税费(万元) 应付利息(万元) 应付股利(万元) 其他应付款(万元)

2751579 1061473 562573 4092 8499 88020 1169271 150503 14145627 373074 525157 4277175 -- 716 439300 6107604 2703199 -- 593797 340942 18035 61 2866192 2479211 803382 552667 965 8499 85606 8626 238002 12804834 31720300 579881 3180838 -- -- 308373 4780988 2191163 -- 443787 491563 10553 109875 2274227 3669155 882960 819207 59175 61098 86865 823160 875699 12740022 31863318 585925 1842451 300000 426 502440 7321034 1768315 116500 505513 282606 7727 624719 1759666 5

0.109860758 -0.324310093 0.3212552 -0.090126393 0.017923994 -0.325363431 -0.937012237 0.097845374 0 -0.860561 0.0281958 -0.014493755 0.37078 0.047968803 -0.367639768 -0.728214832 0.104709909 0.005087275 0.177923097 -0.004488484 -0.094371086 -0.010315313 0.344669235 0.7216605 0.424573487 -0.386249104 0.277477375 -0.34695181 0.233682296 0.239124817 0.33802252 -0.122105663 -0.3012403 0.73939336 0.7092703 0.365730555 -0.940468714 -0.824120925 0.260292838 0.292419698

一年内到期的非流动负债(万元) 其他流动负债(万元) 流动负债合计(万元) 长期借款(万元) 应付债券(万元) 长期应付款(万元) 专项应付款(万元) 预计非流动负债(万元) 597841 157468 18633967 243022 383398 -- 208157 529608 97055 1095657 25568 21190865 1102557 42348 9418 1778835 65698 4351 13775724 2397485 1214226 49695 15635168 94678 -- -- 2995 385373 103913 735536 1584496 172196 1102557 4486615 4632 1430485 5197850 11597 12233737 22669 569038 919 16251280 186349 576729 3471 249584 401869 -0.50763614 1.133822346 2.1686003 -0.234507617 0.191798323 -0.037911598 1.566826507 -0.491931805 -0.214487066 0.061746747 0.374273756 -0.041048202 递延所得税负债(万元) 其他非流动负债(万元) 非流动负债合计(万元) 负债合计(万元) 实收资本(或股本)(万元) 资本公积(万元) 专项储备(万元) 盈余公积(万元) 未分配利润(万元) 外币报表折算差额(万元) 归属于母公司股东权益合计(万元) 少数股东权益(万元) 107246 775159 2300406 18551686 1102557 4217250 -- 980405 3922050 13970 10236231 30700 -0.065997517 -0.031078082 0.46035 -0.051115965 0.613697983 -0.311210282 0.230620151 -0.07180059 0 0 -0.056111567 0.063872192 1.033246978 0.243518807 0.459075586 0.2787476 0.3252071 -0.624816763 -0.169863994 0.126043825 0.19514077 0.057605566 -0.2622957 6

所有者权益(或股东权益)合计(万元) 负债和所有者权益(或股东权益)总计(万元) 16173209 14500636 13311632 0.115344803 0.0320678 373074 31720300 31863318 0.177923097 -0.004488484 表3 2014-2016上海通用资产利润表

报告日期 营业总收入(万元) 营业收入(万元) 利息收入(万元) 手续费及佣金收入(万元) 营业总成本(万元) 营业成本(万元) 利息支出(万元) 手续费及佣金支出(万元) 营业税金及附加(万元) 销售费用(万元) 管理费用(万元) 财务费用(万元) 资产减值损失(万元) 公允价值变动收益(万元) 投资收益(万元) 对联营企业和合营企业的投资收益(万元) 汇兑收益(万元) 营业利润(万元) 营业外收入(万元) 营业外支出(万元) 非流动资产处置损失(万元) 利润总额(万元) 所得税费用(万元) 净利润(万元) 归属于母公司所有者的净利润(万元) 少数股东损益(万元) 基本每股收益 稀释每股收益 2016-12-31 2015-12-31 2014-12-31 2016年变动率 56580701 48097967 43480395 0.17636367 56334567 47843258 433098 0.17748183 2312 249586 165965 -0.052783409 9721 551087 49098848 71651 658 343946 3473050 1834461 -272 311403 -322 252 2226993 437 4017911 205795 74407 8727 4149300 590906 3558394 2480363 1078032 2.25 2.25 5123 45708770 40056360 61066 1381 797538 2720816 18534 -11522 229667 714 12934 1471805 1113 3933959 109727 28049 6133 4015636 662811 3352825 2075176 12779 1.88 1.88 4882 40624660 35187030 30886 1029 11030 2285079 1911570 4278 99358 -32582 1345197 1193053 1399 4169749 680 373 19261 4202816 703853 34963 2022187 1476776 1.83 1.83 0.7520984 0.20934 0.225744127 0.173337045 -0.523533671 -0.568740298 0.2773676 -0.010252694 1.210727304 0.3558179 -1.450980392 0.987096 0.513103298 -0.607367475 0.021340334 0.875518332 1.6527504 0.422957769 0.033285885 -0.108484923 0.061312177 0.1952282 -0.156237746 0.196808511 0.196808511 2015年变动率 0.1061943 0.104681536 0.503847197 0.049365014 0.12514837 0.138384229 0.977141747 0.3420796 -0.278526908 0.190687937 -0.030397004 -3.693314633 1.3115094 -1.02191394 0.146994827 0.2335949 -0.204431737 -0.0567768 0.600919171 -0.209285936 -0.6815849 -0.044536806 -0.058310471 -0.0417660 0.026203808 -0.134839001 0.027322404 0.027322404 （二）上海通用汽车有限公司财务报表分析

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表4 上海通用2016年度报表比率分析

项目 短期偿债能力 长期偿债能力 流动比率 速动比率 现金比率 资产负债比率 产权比率 已获利息倍数 有形净值债务率 长期负债与运营资金比率 盈利能力 毛利率 销售净利率 净资产收益率 资产保值增值率 营运能力 应收账款周转率 应收账款周转天数 存货周转率 存货周转天数 流动资产周转率 总资产周转率 现金偿债比率 现金流动负债比 现金负债总额比 比率 2016年度 1.25% 1.08% .% 56.71% 116.72% 36.07 3.39 0.34 12.84% 6.32% 35.91% 1.243 32.5次 11.08天 17.58次 20.48天 2.67次 1.63次 11.06 0.11 2015年度 1.21% 1.05% 43.70% .29% 108.48% 24.68 2.97 0.41 16.28% 7.01% 37.20% 1.202 34.92次 10.31天 14.78次 24.36天 2.52次 1.50次 12.53 0.10 备注： 现金比率=货币资金/流动负债

有形净值债务率=负债总额/(所有者权益-无形资产净值) 长期负债与运营资金比率=长期负债/(流动资产-流动负债) 现金流动负债比=经营活动现金净流量/期末流动负债总额 现金流动总额比=经营活动现金净流量/期末负债总额 销售净利率=净利润/主营业务收入

资本保值增值率=年末所有者权益/年初所有者权益

我们收取了同行业中同上海通用相匹敌竞争的东风汽车的相关财务指标，具体如下： 项目 短期偿债能力 长期偿债能力 盈利能力

比率 流动比率 速动比率 现金比率 资产负债比率 产权比率 销售毛利率 销售净利率 净资产收益率 8

2016年度 1.25 1.09 38.% 61.59% 4.34 19.96% 1.59% 0.84% 2015年度 1.19 0.94 41.75% 59.61% 3.76 11.27% 0.78% 0.36%

运营能力 应收账款周转率 应收账款周转期 存货周转率 存货周转期 流动资产周转率 总资产周转率 27.87次 12.92天 7.98次 45.10天 1.次 1次 23.15次 15.55天 6.25次 57.61天 1.46次 0.93 1.横向比较结果显示:

东风汽车度的财务指标，生产经营状况有所改善，但同上海通用比较，仍处于劣势，其销售毛利率很高，但净利率却很低，表明其生产经营成本较高，营利能力较差，而上海通用的盈利能力则相对比较稳定，虽然销售毛利率低于东风汽车，但是其净利率与毛利率差距较小，说明上海通用的营利能与东风要好很多，且其不论在产品畅销程度、市场地位还是偿债能力、营运能力和盈利能力上，都要优于东风汽车，但其也有不足之处，但长期偿债能力较弱。

2.纵向比较结果显示: 1）短期偿债能力分析

从相关指标中看出,流动比率、速动比率、现金比率较上年都有上涨，可以说明该公司当年的短期偿债能力在增强。除此之外，该公司的应收账款周转率和存货周转率，虽然同比有所增长，但与同行相比并不领先，表明资产的流动性在行业中并不处于领先水平。

2）长期偿债能力分析

从相关指标中看出，资产负债率较上年降低了2.24%，为56.71%，长期偿债能力得到了进一步增强。从指标本身来看，在行业中也算比较高的了，表明公司对借款融资利用的很好。

3）盈利能力分析

从相关指标中看出，销售毛利率和销售净利率较上一年均有所下降，表明企业盈利能力有所下降，通过销售获取利润的能力需要增强。但是公司市盈率和市净率较上年有所上升，表明市场对公司信心有所上升，其值在同行业中处于领先地位。

4）营运能力分析

从相关指标中看出，公司除应收账款周转率较上年略有所下降以外，其他周转率指标都有不同程度的上升，说明公司资产的总体运转情况还是比较理想的。公司的存货周转率和总资产周转率在同行业中都处于较高的水平，表明公司整体周转的质量比较高。

三、上海通用汽车有限公司企业价值分析

（一）上海通用汽车有限公司企业价值概况

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在市场经济条件下，企业本身就是一种可以在产权市场上交易的商品，作为该商品的利益相关者，包括投资者、债权人、管理者等，必须要了解企业的价值。如何估计企业价值就成为投资的一个重要课题。企业的财务报表是为了揭示企业价值而设定的，财务报表本身可视为通过反映企业经营活动过程和结果来表述企业价值的报表。企业对外提供财务报表正是为了满足企业利益相关者即财务报表使用者的需求而编制的。报表使用者可以通过对企业的财务报表进行分析，评估企业的价值，从而进行合理正确的决策，最终达到市场有效。上海通用汽车有限公司在市场经济环境下，各种生产要素都可以自由竞争，市场经济的弊端就会不可避免的显现出来，为了保证经济持续稳定健康的发展，促进社会安定，国家有关部门有必要对市场和企业进行必要的干预、调节管理和监督，既保护广大投资者，又稳定资本市场的秩序，保证社会安全。股份有限公司的财务报告可以为国家提供宏观所依据的信息。上海通用对外公布的财务报告乃是证券市场实行规范化管理的必要组成部分，通过分析和利用公布出来的财务报告，有利于防止公司欺诈行为，保证证券市场的健康发展。

（二）上海通用汽车有限公司企业价值分析

在市场经济条件下，企业本身就是一种可以在产权市场上交易的商品，作为该商品的利益相关者，包括投资者、债权人、管理者等，必须要了解企业的价值。如何估计企业价值就成为投资的一个重要课题。企业的财务报表是为了揭示企业价值而设定的，财务报表本身可视为通过反映企业经营活动过程和结果来表述企业价值的报表。企业对外提供财务报表正是为了满足企业利益相关者即财务报表使用者的需求而编制的。报表使用者可以通过对企业的财务报表进行分析，评估企业的价值，从而进行合理正确的决策，最终达到市场有效。

上海通用公司 股份有限公司的对外财务报告是一个信息群体。信息的实质是一种特殊商品，具有“公共物品”的性质。所谓公共物品是指那些有益于整个社会，而不仅仅是有利于那些直接使用者的物品。在市场经济条件下，上海通用公开披露财务报告已成为联络社会经济生活的一根重要纽带。股份有限公司通过对外财务报告把公司的财务状况、经营成果和现金流量等信息互相传递，从而把市场组织和运作起来。财务报告始终是企业价值评估的重要信息来源，通过财务报告给企业价值评估提供各种资产的价值数据，企业整体资产的收益能力数据，企业权益资本的未来自由现金流量能力等重要数据。可以说，财务报告的生成过程实质上就是企业价值的反映过程。概括地说，股份有限公司对外财务报告除了具有反映管理当局的委托经管责任和帮助投资者、潜在投资者和债权人进行决策。

四、上海通用汽车有限公司财务状况

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（一）基于核心竞争力的财务战略分析

缺重少轻,轿车几乎空白”,这是上世纪80年代末期我国汽车工业产品结构的真实写照,这一现状也严重地困扰了国民经济的快速发展。历史责无旁贷地让一汽承担起了改变这一现状的使命。因此,上海通用集团大胆提出了“请进来走出去”的发展战略。“请进来”:汽集团是我国最早与汽车集团展合作的制造商,早在上世纪年90代与德国大众合资成立的上海大众汽车连续多年领跑国内乘用车市场。90年代与美国通用汽车合作打造上海通用品牌。进入世纪,又先后收购英国罗孕和韩国双龙汽车。可以说在学习和吸取国外成功汽车制造商运作的经验方面,上海通用集团始终是中国汽车产业的领跑者。同时,上海通用集团积极与国外著名汽车公司合作,先后在青岛、仪征、沈阳、烟台、重庆、南京、柳州等地建立生产基地。而且通过成立上海国际汽车零部件采购中心试水国际市场,通过把握国内汽车零部件出口快速增长的战略机遇,打造国际化的中国品牌。年由上海通用集团牵头成立的国际汽车零部件采购中心已成为国家级、全球化、信息化的国际汽车采购服务平台。“走出去”:上海通用集团是国内首家 展资本运作的汽车公司。其先在欧洲、韩国、日本、北美等地成立海外机构、大力拓展汽车及零部件进出口业务。后参股控股韩国大宇和韩国双龙,努力提升国际管理能力。

（二）会计分析特征

上海通用集团历年的财务报告均为无保留审计报告,据此可认为,汽集闭的财务报表信息披露较为充分,能够很好地从财务角度反映出该公司的经营现状。汽车行业的市场竞争是研发、设计、釆购、运输、制造、销售和服务整个增值过程能力的竞争。增值过程是通过数家甚至数十家公司以战略合作方式建立起来的高效供应链来完成,因此可以说市场竞争归根结底是供应链的竞争。这种新的发展模式对传统封闭的组织方式和业务方式是提出了挑战。上海通用集团为进一步提高竞争能力,提高效率降低成本满足市场需求,提出了非核心业务重组与一体化外包管理。

例如,在原材料采购方面,上海通用集团委托上海汽车工业销售有限公司、上海际汽牟零部件采购中心有限公司全面负责,并与其控股子公司华域汽车系统股份存限公司签署《原材料采购框架协议》、《商品供应框架协议》、《房地租赁协议》、《综合服务框架协议》、《金融服务框架协议》等五个常关联交易框架协议。在物流方面,原材料的供应以及产成品的发送均委托安吉汽车物流有限公司。资金结算方面,上海通用集团与上海汽车集团财务有限贵任公司签订了《金融服务协议》,将上海通用集团与银行发生的结算业务,改为凡在上海通用集团财务有限责任公司范围之内且对上海通用集团有利的业务均通过上海通用集团财务有限责任公司进行,并规定上海通用集团在财务公司的存款利率不低于同期商业银行存款利率,

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在财务公司的贷款利率不高于同期商业银行的贷款利率。必须承认这种“统一规划、分步实施、精干主业”的业务模式是具有合理性和先进性的,这使得企业更加集中于核心业务,增强了企业弹性,提高了企业对市场反应的速度;而且有效减少资本性支出、降低成本的财务利益。但问题在于,大部分非核心业务的承包企业皆是上海通用集团控股或参股的子公司,这样一来,上海通用集团的所有重大经营业务都是通过关联方交易进行的,这使得衡量上海通用集团财务状况和经营情况的关键会计和会计估计方面存在近于无限大的弹性,特别是在存货的计价和收入的确认方面,存在着极大的操纵空间。因此,上海通用集团的有关会计处理应当成为会计分析的重点。此外,上海通用集团实施追求高品质和优质客户服务的差异化优势竞争战略。因此,有关研发费用、售后服务以及品牌营销投资的会计和会计估计也是本文分析的重点。另外,上海通用集团是典型的制造型企业,与存货和固定资产相关的会计和会计估计也尤为重要。

（三）财务与价值分析

务分析的目的是运用财务数据评价企业当前和过去的业绩，并评估其可持续性。财务分析使分析者得以运用财务数据探究企业问题。比率分析和现金流量分析是最常用的两个财务分析工具。比率分析涉及评估企业财务报表中各项目之间的相互关系，侧重于评价企业的产品市场业绩和财务；现金流量分析则使分析者得以考察企业的流动性以及企业对经营、投资和筹资现金流量的管理业绩，侧重于评价企业的流动性和财务弹性。几个因素反映企业创造经营活动产生的正现金流量的能力。处于稳定状态的健康企业从客户那里创造的现金应当超过花费的营业费用；相反，处于发展中的企业（尤其是投资于研究和开发、广告和营销，或建立一个组织以保持未来增长的企业）则可能产生负经营现金流量。因此，在阐明营运资本投资后经营活动产生的现金流量时，牢记企业发展战略、行业特征和信用很重要。

具体对企业现金流量的分析方法有许多种，可以采用定量结构分析法、趋势分析法，也可以采用定性结构分析法，我们在第三章已经进行了详细的论述。在分析过程中，为了更加客观地评价企业的经营情况、评估企业的价值，我们应将这几种方法结合起来，并在分析企业的发展战略、信用和产品生命周期的基础上对企业的现金流量进行全面、系统的分析，对企业的未来前景进行合理的预期，对企业的价值进行准确的预测。比率分析和现金流量分析是财务分析的两个重要工具，它们使分析者得以考察既定的战略和目标下企业的业绩和财务状况。通过分析企业财务比率和现金流量而获得的深入见解对预测企业未来发展前景非常有价值。

五、上海通用汽车有限公司财务状况及企业价值优化对策

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（一）对上海通用汽车的财务评价

通过上面几个方面的趋势分析和影响因素分析后,我对该公司有了一程度的了解,总体来说该公司整体经营情况和财务状况还可以,但是公司仍然面临着许多问题需要解决,主要表现在:

1、企业的资产负债率很高，企业负债的增长高于权益资本的增长，企业在充分的利用财务杠杆的作用，促进企业的发展，虽然企业因此获得了收入的增长，并在慢慢减少金融业收入占总收入的份额，但这样的偿债压力远高于同行业。

2、企业的周转率较往年有提高，但与同行业的一汽公司相比，还有很大的差距。 同时企业又大量的投资和支付股利。

3、企业金融业收入所占比率较低，而投资收益对企业有很大的影响。

4、企业一贯维持了较高的股利支付，尤其08年的股利支付超过了企业当期的利润，这对企业有很大影响。09年企业的股利支付也将近一半，这在某种程度上是保障股东权益，抗拒财务负债压力大，鼓励权益资本的增长的手段。但这样的手段持续下去会影响到企业的资金，

5、根据企业的重大事项可以看到，企业仍是积极的收购，比如双龙与南汽集团，但没有很好的整合，导致08年的利润下滑。长期股权投资在企业所占的比重非常的高，超出了行业的平均水平

（二）上海通用汽车财务的评价及价值研究

财务报表作为全而反映公司一定时期内的经营绩效和财务状况的一面镜子,是财务进行未来决策的基本依据。财务分析从某种程度上可以看做是对企业“身体状况”的全面诊断,我们通过对财务报告的分析来诊断企业的健康状况,来评价企业的经营绩效,规划未来经营策略并作出决策,引导和优化企业资源配置。对企业管理者来说只有充分了解企业财务状况和现金流量等,才能对企业所存在的问题作出有效的对策。对投资者来说,通过财务分析剔除不利因素,立足繁杂的会计数据才能透视企业价值。

在市场经济条件下，股份有限公司的对外财务报告是一个信息群体。通过对财务报表的会计数据进行分析，可以了解企业的经营业绩、识别企业的优劣、预测企业的未来，总之，财务报表是反映企业价值、进行企业价值评估的重要载体，是企业的利益相关者群体、报表使用者进行决策的重要手段。但财务报表中的数据是有“噪音”的，一般的报表使用者只能不准确地估计企业的业绩，预测企业的前景，评估企业的价值。用科学的方法对企业财务报表进行分析，从而了解企业真实的财务状况、经营业绩，对企业的未来前景进行预期，进而评估企业价值并进行相应的决策是财务报表分析的出发点和落脚点。本文通过对

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传统财务报表分析方法及其局限性进行分析，提出了一些对传统财务报表分析方法进行改进和完善的措施，并介绍了一些现行流行的财务报表分析方法，以及它们与企业价值的相关性，最后介绍了运用财务报表进行企业价值评估的基本框架，以期对财务报表使用者有一定的参考价值。随着经济环境的不断变化，其他问题的不断出现，财务报表的不断完善，财务报表分析方法也在不断地发展与完善。财务报表的使用者运用财务报表对企业的财务状况、经营业绩进行分析、对企业的价值进行评估的方法体系也需要不断的完善与发展，以更适应经济发展的需要，这也是我们以后的研究工作的方向和目标。

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致 谢

本论文是在老师指导下得以完成的，老师对课题的选题、指导等各个环节都注入心血，在我的整个论文过程中给予全程的指导。老师经验丰富、治学严谨、待人真诚、和蔼可亲，他的为人师表以及对科学一丝不苟的作风让我获益匪浅。老师不仅对工作认真负责，还时刻关心我的学习、工作、生活，使我得以顺利地完成此次毕业论文。在此毕业论文完成之际，谨向我的指导老师致以由衷的感谢和崇高的敬意。

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