上市公司盈利能力分析与建议

目 录

一、公司基本介绍3 二、旅游股份财务状况4 三、旅游股份盈利能力的分析6

（一）旅游盈利能力分析的指标体系构建6 （二）旅游盈利能力的财务分析7 （三）小结12

四、提高上市公司盈利能力的措施12

（一）提高主营业务，优化资源配置12 （二）降低成本，提高资产周转速度13 （三）加强产品创新，实现多元化经营14 致：15 参考文献：15

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上市公司盈利能力分析与建议

——以旅游旅游股份为例

黄 飒

（大学 商学院， 416000）

摘要：盈利能力就是赚取利润的能力。企业的盈利能力反映了经营业绩的好坏。通过

建立盈利能力指标体系，从商品盈利能力分析和投资获利分析两个方面，阐释了旅游股份上市公司的盈利能力状况。论证了销售毛利率、销售净利润、营业利润率、总资产报酬率、每股收益、净资产收益率等财务指标对上市公司盈利能力的影响。从而得出了提高该公司盈利能力的相应措施。

关键词：上市公司；盈利能力；旅游

Analysisof theprofitability of listed companies

and suggestions

Huang Sa

(Business School of Jishou University, Jishou Hunan 416000) Abstract:Profitability is the ability to make profits. Enterprise's profit ability reflects the stand or fall of operating performance. Through the establishment of profitability index system, analysis of profitability from product profitability analysis and investment are two aspects to explain the Guilin Tourism Corporation Limited a listed company's profitability status. It demonstrates the gross margin, net sales, operating profit ratio , total asset returns, operating margin, earnings per share, and net assets yield financial index to the influence of the listed company profitability.Thus obtained measures to improve the company's profitability.

Key words: Listed Companies；Profitability；GuiLin Tourism Co., Ltd

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一、公司基本介绍

市地处南岭山系的西南部，平均海拔150米，属典型的“喀斯特”岩溶地貌，遍布全市的石灰岩经亿万年的风化浸蚀，形成了千峰环立、一水抱城、洞奇石美的独特景观，被世人美誉为“山水甲天下”。同时，是一座文化古城。两千多年的历史，使它具有丰厚的文化底蕴。独特的人文景观和优美的自然风光独特的人文景观，使得到了“游山如读史，看山如观画”的赞美。所以千百年来，一直是人们旅游观光的宝地。拥有这一得天独厚的条件，的旅游事业一直都长盛不衰，旅游股份旅游正是在这一背景下顺应而生的。

旅游股份是于1998年4月29日经壮族自治区人民政府桂政函199840号文批准，由旅游发展总公司联合五洲旅游股份、三花股份、中国国际旅行社、集琦集团五家发起人，以发起方式设立的股份，公司设立时总股本18,000万股。 公司成立13年来经营状况一直良好。其中公司于2000年4月向社会公众股发行A股，并于5月18 日挂牌上市交易，发行后公司总股本为11,800万股公司于2001年4月下旬实施了2000年度股东大会通过的资本公积转增股本方案（10转增5），公司总股本增至177,000,000股，其中社会公众股6,000万股。公司简称旅游，它是，也是唯一的旅游类上市公司。

旅游股份拥有较高品位的旅游资源优势和优良的经营业绩，是整个广区实力最强的综合性旅游集团。业务围涉与旅游索道、房地产、酒店、交通和餐饮等行业的投资建设和相关的配套服务。

目前公司拥有两个分公司、一个全资附属企业、七个控股子公司和四个参股子公司。其中分公司漓江游船公司成立于1999年，现拥有游船84艘，占漓江游船总数的34%，涉外游客接待量约漓江涉外游客总量的83.69%，国游客接待量约占漓江国游客总量的36.93%，主要业务为漓江旅游客运。

分公司漓江出租汽车公司成立于2000年，现拥有出租汽车298辆，占市出租汽车总量的16%，主要业务为出租车客运、汽车租赁。

全资附属企业市琴潭汽车客运：注册资本2,600万元.经营围：汽车客运、代售旅游车船票、车辆检测、酒店、汽车美容（洗车除外）、零售糖果、糕点、非酒精饮料、汽车配件。

控股子公司包括：山水国际旅行社，荔浦丰鱼岩旅游XX公司，集联旅游运输XX公司，荔浦银子岩旅游XX公司，龙脊温泉旅游XX公司，贺州温泉旅游XX公司。

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参股公司包括：新奥燃气XX公司，井冈山旅游发展股份， 国旅国际旅行社股份，城港务股份。

漓江游船公司 图1-1旅游组成示意图 桂林漓江出租汽车公司 旅游XX二、旅游股份财务状况 公司 桂林市琴潭汽车客运公司 2010年旅游的主营业务收入大幅度增长(见图2-1)，这是随着国家宏观经济 政策效果的显现，国经济的迅速回升，旅游经济总体还是呈现出稳中有升的态势。2010年公司加强整体营销工作，加大对服务的水平的提高，轮船业务实现了历城港务股份等 史最好水平，下属轮船公司2010年共计接待游客203.90万人次，比2009年增加了34万人，比2008年的141.18万人增加了62.72万人，增长率为44.43%。公司2010年实现营业总收入18318.81万元，比2009年增长25.37%，实现净利润3827.04万元。2008年国旅游行业面临着较为多变的外部经营环境，上半年我国发生了冰雪冻雨，地震等自然灾害，对国外市场需求回落，在本地的旅游市场，竞争也日益激烈，公司市场占有率有所下滑。2008年全公司下属轮船公司待游客141.18万人，接待游客数比2007年减少28万人，下降了16.94%。2008年实现营业收入14611.76万元，比2007年下降5.33%。[1]

桂林山水国际旅行社等 4 / 15

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200,000 154,339 146,118 183,188

150,000 图2-1旅游的主营业务收入和主营业务利润（单位：万元）128,845 我们都知道山水甲天下这一说，借助于独特的资源优势，旅游连续四年进入86,649 100,000 77,103 。一般来说，58,711 前10名行列,并保持80%以上的主营业务毛利率（见图58,7982-2）旅游毛50,000 利率普遍要高于同行业。这是因为自然景观相比较人造景观具有很大一个优势—0 —不可再造性。因此，旅游享受更大的毛利。 2007 2008 2009 2010

84% 84% 84% 图2-2旅游主营业务毛利率趋势 83% 82% 旅游自2000年上市以来，经营状况良好。2007~2010年EPS（每股收益）分81% 81% 81% 别达到80%0.30 元/股、0.13元/股、0、19/股、0.21/股。2009年是因为在金融危79% 机的后继影响以与甲型H1N1流感对旅游业造成了一定冲击，旅游行业的外部环2007 2008 2009 2010 85%主营业务收入 主营业务利润

境趋紧，所以呈异常变动。 主营业务毛利率 旅游的整体收益状况良好，净资产收益率和总资产收益率始终保持在一个稳定的围，总资产收益率和净资产收益率在维持在10%左右（见图2-3）。为了进行行业比较，我们从旅游行业中的15家上市公司中抽取了5家具有代表性的公司与旅游进行横向比较，2010年旅游的净资产收益率和总资产收益率在6家公司中排名首位。因此，我认为旅游的盈利情况十分良好。

14.00% 12.00% 12.94% 10.26% 6.89% 6.24% 9.77% % 10.008.00% 6.00% 4.00 % 2.00% 0.00% 9.04% 8.13% 8.88% 6.47% 3.95% 5.66% 4.08% 峨眉山A 黄山旅游 西安旅游 净资产收益率 桂林旅游 总资产收益率 东方明珠 丽江旅游

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图2-3盈利情况横向比较

三、旅游股份盈利能力的分析

（一）旅游盈利能力分析的指标体系构建

上市公司的盈利能力是上市公司竞争能力的具体体现，也是上市公司可持续发展的必要条件。反映了上市公司技术水平、销售能力、生产能力以与资金运行能力的综合状况。企业获利能力本来就是一个较大的指标，具有很强的代表性的指标，反映着上市公司的综合经营能力和竞争能力。但是，对于这样一个综合性的指标，不是通过某一个标准可以简单地衡量的，而是要通过一系列的指标体系加以综合，才能真正反映上市公司的实际获利的能力。

要全面地考虑企业获利能力，就必须要全面考虑企业获利能力相关的各项相关指标和变量，主要是能够支持企业获利持续性发展和获利潜力的指标变量。这些指标应该考虑到企业经营过程中的资产、盈利、负债状况、产品销售、流动资金周转等多方面。借鉴燕教授（2011）的研究成果[2]，本文构建起以下公司盈利能力分析指标体系：

盈利指标分为两个层次 图3-1盈利能力分层次指标图 1商品经营盈利能力分析 2 投资者获利能力分析 A 销售毛利率: 1、商品经营盈利能力分析 B销售净利润 ( 1 ) 销售毛利率 A总资产报酬率 B每股收益 销售毛利率是指毛利率占销售收入的百分比，是上市公司产品销售初始获利C营业利润率 C 净资产收益率 能力的体现。没有足够的毛利率就不能形成较多的净利润。与同行业相比，如果6 / 15

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上市公司的毛利率显著高于同行业水平，说明其产品附加值高，或与同行业比较存在较大的成本优势，竞争力强。

( 2 ) 销售净利润

销售净利润率就是净利润与销售收入净额的比率，表明企业每百元销售收入净额可实现的净利润。而影响销售净利润率主要因素有：商品质量、成本、价格、销售数量、税金。成本是净利的一个重要扣除因素。

( 3 )营业利润率

营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。营业利润率越高，说明企业百元商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。

2 投资者获利能力分析 ( 1 ) 总资产报酬率

总资产报酬率是净利润和销售收入的百分比，它与净利润成正比例关系。是指企业一定时期获得的报酬总额与资产平均总额的比率。它表示企业包括净资产和负债在的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。

( 2 ) 每股收益

每股收益是企业净收益与流通在外普通股股数的比率。每股收益是评价上市公司盈利能力最基本的核心的指标，该指标具有简化财务指标体系的作用。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。

( 3 ) 净资产收益率

净资产收益率，是企业一定时期净利润与平均净资产的比率，反映了企业自有资金的投资收益水平。其计算公式为： 净资产收益率=净利润/平均资产×100%

其中：平均资产=（所有者权益年初数+所有者权益年末数）/2 一般认为，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人利益的保证程度越高。净资产收益率突出反映了投资与报酬的关系，是上市公司盈利能力指标的核心，也是最具综合性和代表性的财务指标。

（二）旅游盈利能力的财务分析

基于以上公司盈利能力分析的指标体系，选取旅游2007年度至2010年度的财务数据进行对该上市公司盈利能力的分析。并且选取了峨眉山旅游与之做横向对比，以更好的说明旅游的盈利能力。之所以选取峨眉山旅游，是因为该公司成

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立时间以与盈利状况与旅游相当，且该公司在旅游行业中业绩较优，具有一定的说服力。

1、商品经营盈利能力分析 （1）销售毛利率分析

85.00% 84.00% 83.00%82.00% 81.00% 80.00% 79.00%

83.71% 80.87% 2007 2008 81.21% 83.88% 2009 销售毛利率 2010 图3-2销售毛利率趋势

对于旅游自身而言，从2007年的83.71%下降到2008年的80.87%再升到2009年的81.21%最后超越2007年上升至2010年的83.88%。呈小幅度波动变化。同一时期峨眉山的销售毛利率是从2007年的49.81%下降到2008年的46.75%再上升到2009年的54.27%，然后到2010年的56.86%。[3]

分析其原因：2008年的销售毛利润之所以比2007年下降2.84%，其主要原因是营业成本增加700.52万元，增幅为31.10%。2009年毛利润比2008年上涨0.34%主要是漓江游船客运收入比2008年增长，而营运成本由于2009年国家取消了三项费用而有所降低。2010年在2009年的基础上继续增长仍然是因为公司营业收入的增长[3]。旅游的销售毛利率之所以一直以来高于行业平均水平是因为公司从2007年以来增发收购资产显著的提升了公司的盈利能力。公司对收购的资产如“两江四湖”进行了市场化运作,进行产品整合和营销后，,盈利能力更加增强。对经典景区则进行了改扩建实现了升级换代。正因为如此，旅游的盈利通道才会更为顺畅。

（2）销售净利润分析

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图3-3销售净利润率趋势

从2008年开始，从销售净利润的46.36%下降到2010年的24.82%(见图3-3)。下降了21.54%。相比同行业其他公司，以峨眉山旅游为例，峨眉山旅游的销售净利率的变化趋势是2007年9.95%下降到2008年5.66%，再上升到2009年13.89%，2010年15.38%。[4]

分析其原因：2008年销售净利润下滑主要原因是上半年我国发生了冰雪冻雨、地震等自然灾害，对国旅游市场有较大冲击，而从下半年开始，国际金融危机逐步升级，并引发全球经济衰退，国外市场需求回落。在本地的旅游市场，竞争也日益激烈，公司市场占有率有所下滑。2009年景区收入增加但销售净利润率减少的主要原因是公司的控股子公司资江丹霞旅 游XX公司与其所属丹霞温泉旅游目前尚处于市场培育期,固定成本费用较高,且游客接待量和收入比较低,导致公司2009年景区销售净利润比2008年下降1.94%。

2010年公司净利润有所下降主要是由于：公司漓江旅游客运业务毛利率同比下降 2.30 个百分点。以与受2010年上半年西南地区大旱的影响，以与-高铁开通和世博会分流了部分客源，公司漓江游船客运业务共接待游客24.06 万人次，同比下降22.79%（其中国游客接待量同比下降46.54%）。漓江大瀑布饭店净利率同比下降 3.13 个百分点，主要原因为：本期漓江大瀑布饭店平均房价同比下降了 6.13%，餐饮成本上升。

（3）营业利润率分析

80.00% 60.00% 63.82% [5]

图3-4营业利润率 58.01% 41.85% 33.12% 40.00% 20.00% 从2007年到2010年，营业利润率下降30.7%（见图3-4）。相比同行业的峨0.00% 眉山旅游的波动变化，旅游岁营业利润率要高于峨眉山旅游，但是其走势并不优2007 2008 2009 2010 于峨眉山旅游。 营业利润率 分析其原因：营业利润率下降30.7%主要因为酒店业务新开业增加开办费所

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致。2010年公司下属酒店营业3个多月，实现业务收入1020.67万元，由于酒店开业当年发生较大的开办费等费用，公司酒店开业发生开办费,360.22万元，比2009年增加674.34万元，同时酒店10月份开始计提折旧。故旅游的酒店2010年实现营业利润-1657.97万元，为负值，这是是导致公司净利润下滑的主要因素。同时，公司客船业务接待人数虽然增长幅度达到历史新高，但由于公司资江天门山景区尚在完善景区服务接待等配套设施，处于市场培育期，未形成规模接待能力。另外公司承继的福隆园房地产项目正在开发中，开发成本费用增加，环城水系房地产开发的经营活动产生的现金流量净额为-2,047万元。

2、投资者获利能力分析 （1）总资产报酬率分析

25.00% 20.00% 20.45% 15.00% 10.00% 19.67% 图3-5总资产报酬率 11.21%

7.99% 5.00% ）可以看出，2010年的总资产报酬率比2007年下降了12.64%。从（图3-50.00% 相对于峨眉山旅游2007年9.63%下降到2008年-2.69%，再上升到2009年的2007 2008 2009 2010 3.13%，2010年的6.54%。旅游。与同期行业均值总报酬率相比是有所下降的。总资产报酬率 [6]

分析其原因：2009年随着公司生产经营规模的扩大，公司流动资金需求增加，资金的筹集方式主要以短期贷款方式进行筹集，其中财务费用比去年同期增加850.84万元，增幅为2,294.74%，主要原因是今年银行贷款增加致使利息费用增加。2010年财务费用比去年同期增加267.95万元，增幅为32.87%，主要原因为2010年度公司借款增加较多，与之相关的利息支出相应增。2008年与2010年的冰雪冻雨、地震以与西南旱灾等自然灾害对公司经营带来了较大冲击，导致公司接待游客数下降，自然灾害等不可抗力因素是对公司经营产生不利影响的一个重要因素，直接导致总资产报酬率的下降。与同期行业均值总报酬率相比是有

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所下降的。[7]

（2）每股收益分析

0.80% 0.60% 0.40% 0.43% 0.67%

0.46% 0.39% 图3-6每股收益 0.20% 0.00% 2010年每股收益的行业均值是0.34%。旅游高于平均的0.05%（见图3-6）。2007 2008 2009 2010 2009年比2008年下降21%，2010年比2008年下降28%。基于以下原因，公司预每股收益 计全年业绩同比下滑20%。 分析其原因：（1）受西南地区大旱的影响，以与-高铁开通和世博会分流了部分客源导致2010年收入比2009年减少2000万元；（2）2009年银行借款大幅增加导致财务费用增加约1100万元；（3）2008年获得基金投资收益770万元，而2009年无上述收益；（4）世界遗产论坛酒店开业，预计开办费1600万元将计入本年度损益；（5）公司承继的福隆园房地产项目正在开发中，开发成本费用增加。

（3）净资产收益率分析

25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 13.81%

图3-7净资产收益率 19.19% 11.66% 5.00% 9.17% 0.00% 净资产收益率是一定时期公司的净利润与股东权益的比率，旅游从2007年2007 2008 2009 2010 到2010年的的平均净资产收益率是13.46%，。峨眉山旅游的同比数据是2007年净资产收益率 11 / 15

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7.51%，2008年3.63%，2009年12.16%，2010年14.04%。四年平均净资产收益率是9.36%。由此可见旅游的净资产收益率高于所挑选的有代表性的旅游公司的平均水平（见图2-1），说明公司的盈利能力很好。高的净资产收益是因为旅游的总资产收益率比较好，另一方面也在于公司资产负债率比较高。资产负债率高说明公司负债经营程度比较高。再进一步，净资产收益率是主营业务和总资产周转率综合作用的结果，旅游的主营业务利润率高达59.9%，这在行业中是比较少见的，但是其总资产周转率只有16.92%，符合旅游业的特点，说明需要投入很大。[8]

（三）小 结

经过对2007-2010年旅游股份有线公司盈利能力的综合分析，可以得出以下结论：从商品经营盈利能力方面来说，旅游在销售毛利率上呈良好增长势态，在同行业占有显著优势。在销售净利润和营业利润方面则呈逐年下降趋势，虽整体水平不落后于同行业的旅游公司，但发展势态不与同行业的某些公司。从投资者获利能力方面来说，旅游在总资产报酬率上下降幅度较大，增长幅度上不与同行业其他公司。但是从净资产收益率和总资产收益率来看，旅游仍高于全行业的优秀值，前景较佳。

四、提高上市公司盈利能力的措施

公司的目标未来三年争取成为“最大、最强的旅游集团”。为此，必须提高公司的盈利能力。针对公司目前的发展状况，我觉得提高盈利能力可以从以下几个方面着手。

（一）提高主营业务，优化资源配置

在有限的资源里如何更好的配置其资源是每个企业都不得不重视的问题。利润由主营业务利润、其他业务利润、投资收益、营业外收支净额以与补贴收入和前期损益调整等组成。其中主营业务利润是企业盈利的核心,具有持久性,是利润中最稳定和最可预期的部分。盈利的质量与其持久性呈显著的正相关关系,而主营业务利润比重又在很大程度上决定了企业的盈利质量和获利能力。因此我觉得公司要能持续发展,只有扎根主业,壮大主业,锻造核心盈利能力,提高主营业务利润的比重,才能增加公司的价值。

从旅游2010年度报告摘要，我们可以看出其主营业务分布行业情况如下表所示。

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主营业务分布行业情况

分行业或分产品 营业收入 营业成本 毛利率（%） 营业收入比上年同期增减（%） 旅游服务业 15,659.03 8,415.64 46.26% 19.35% 21.35% -0.89% 营业成本比上年同期增减（%） 毛利率比上年同期增减（%） 主营业务分产品情况

漓江旅游客运 景区 漓江大瀑布饭店 表4-1 主营业务分布行业情况

5,727.54 5,134.78 2,793.47 2,732.68 51.23% 61.33% 46.78% 22.89% 56.39% 30.57% 1.54% -3.13% 3,125.01 1,562.12 50.01% -20.43% -16.59% -2.30%

从上表可看出公司的主要营业收入仍然是景区收入，与此同时，漓江大瀑布饭店作为目前自治区规模最大、设施设备最豪华的五星级饭店，近年来平均客房出租率和平均房价均稳步提升。09年业务毛利率达52.85%，净资产收益率达15.90%。这得益于休闲游市场的快速发展以与客源结构的改善，酒店客房出租率和房价都稳步上升。所以未来的漓江大瀑布饭店仍将为高端旅游市场提供一站式服务打下基础。公司的旅游业务将可以从目前的景区、游船、旅行社、酒店延伸到休闲度假景区、旅游地产，产业链一体化。同时丰富和完善，增强各项业务的协同作用；实现一站式服务，让旅客得到最大方面的同时为公司带来更多利润增长。公司旅游业务可以立足为从目前的\"以观光为主\"逐步过渡到\"观光与休闲、度假有机结合\"，使产品结构得到提升，从而更好地提升公司经营和盈利能力。

（二）降低成本，提高资产周转速度

基于对旅游的盈利能力分析，可以看出提高总资产报酬率将有效的提高该公

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司的盈利能力。提高总资产报酬率则应着手于提高资产周转速度和减低营业成本。[9]富兰克林说过，“金钱可生金钱，再生的金钱又可再生，如此生生不已。五先令经周转变成六先令，再周转变成七先令三便士，如此周转下去变到一百英镑。”因此 提高资金周转速度是企业追求利润最大化的最重要方法。可以从下面两个方面着手，一是建立健全产品销售策略。这点可以根据消费者的爱好来进行调整，有效的将餐饮旅游和景区旅游紧密的结合在一起，创造更大的收益。二是以市场为导向，调整产品结构。旅游已进行过增长来实现产品的升级，所以在这一点上应该时刻以市场的需要为导向，敏锐的发觉新动态。

（三）加强产品创新，实现多元化经营

对于旅游来说要想在营业利润率方面取得更好的成绩从而提高盈利能力，加强产品的创新是非常有必要的。创新的前提是关注需要，必须清楚的知道什么更能吸引旅客，什么具有良好的市场前景。旅游可以在新的发展观、新的优势观、新的资源观这三个方面实现创新。[10]利用现有的资源将博物馆、旅游集(换乘)、购物、文化创意园区、高档酒店等多种功能、设施于融为一体。具体的做法可以从下面两点着手，一是实施产品综合开发的创新战略。即不仅仅停留在以天然风光满足游客观光游览的需求上，而将奇异独特的景观与特定的人文景观融为一体，使人们在一次特定的旅游过程中获得知识性、娱乐性、享受性等为一体的多重满足的旅游地与旅游项目。二是实施争创旅游名牌的战略，特殊的地理位置和得天独厚的自然条件，尤其是今后每年都在举办中国一东盟博览会，游客必然会大增。为此，旅游必须对现有的旅游资源和产品进行整顿、提高，鼓励开发新的旅游产品，鼓励出精品、创品牌，建设起一批有特色、有吸引力的旅游景点，形成一批具有国、国际竞争力的旅游产品。如漓江完全可以通过加大投资建立起风光迷人、多姿多彩的水上风光园，使其成为的威尼斯。

提高主营业务 提高上市公司盈利途径

优化资源配置 降低成本，提高资产周转速度 加强产品创新，实现多元化经营 提高销售利润率 提高总资产报酬率 提高营业利润 14 / 15 . .

图4-2 提高上市公司盈利能力途径

总之，对于旅游来说,现在面临着发展的大好时机。随着\"十二五\"规划的实施，旅游业作为我国的战略性支柱产业， 将迎来难得的发展机遇；东盟自由贸易区的深化发展和国家旅游综合改革试验区的加快启动，为旅游业的发展提供了历史性机遇； 交通通达性的改善，将加快旅游业与公司的发展.外部面临着大好机遇。公司要发展成为具有创新和持续发展能力的大型旅游集团控股上市公司，争取成为最大,最强的旅游集团， 就必须管理科学，机制高效，资产优化，结构合理，股本适度,效益良好。

致：在毕业论文的写作过程中，得到了龙海军老师的精心指导，在此表示诚挚的感！

参考文献：

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[2] 燕.企业获利能力评价体系的构建研究[J].财经界（学术版）, 2011，（9） [3]证券时报网. : // .stcn./ [4]巨潮资讯网..cninfo..cn

[5]旅游2008年度~2010年度年度报告摘要 [6]中国证券网..cnstock./

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[8]东红,毛道维.公司可持续增长的个案分析_以旅游的财务数据为例[J].经济问题探索，2010，（10）

[9]徐金清.提高企业资金周转速度的思考[J].经济师, 2009，（2） [10]胡爱娟.旅游业须思如何创新发展[J].经济，2010，（8）

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