维普资讯 http://www.cqvip.com Ｃ ａｗｉｎｇ ＯｕｔＢｏａｒｄ 中国的二板市场实在是让人等得不耐烦 了，但是中小型民营企业的持续资金来源却 一直无法解决，一些人逐渐把眼光转向海外， 从而形成了一股中国企业寻求海外上市的热 潮。 境外证交所 抢跑中国创业板 数据表明，截至２００２年３月，仅 美国纳斯达克等市场的人士，也频频 在香港创业板上市的内地中小企业就有 向国内的中小企业送出秋波。 济必须要大量资金来保持７％的增长速 度，仅固定资产投资一项，就需要６万 多亿美元，其中至少８％的资金将来自 ３ｌ家，在美国纳斯达克、伦敦、新加坡 等上市的企业已超过百家。 这些不断以１００％甚至２００％速度增 角逐者使出浑身解数 香港交易及结算所有限公司集团副 内地和境外的资本市场。 而鉴于独特的地缘和人员优势， 长的中国中小企业，对于不太景气的境 营运总裁霍广文说：“希望借此机会 香港的证券市场可为内地庞大的资金要 外股市来讲，绝对是一块香甜的“新奶 与大家讨论一下中国加入世贸组织后， 求提供出路，为内地企业提供有效的 酪”。近日，一些境外知名交易所的领头 香港的资本市场可以为内地企业在海外 融资和上市等途径。霍广文说，香港 人纷纷现身北京，向中国内地企业推介 融资方面扮演的角色。” 是亚太区金融市场中拥有众多国际金融 各自交易所的优长，以图吸引更多中国 内地 业特别是中小企业前往上市。 霍广文介绍，香港的证券市场早 机构的地方之一一，很多本地和国际性 已把握作为内地在境外筹资中心的机 的商业银行、证券公司、基金管理公 在“ＷＴＯ与２ｌ世纪中国经济论坛”现 会。早在ｌ９９３年已经有内地注册的企 司和保险公司都在香港设立营业中心。场上，无论是老牌的伦敦交易所，还是 业发行Ｈ股在香港上市。截至今年４月 香港还有很多国际金融专业人员和交易 近年来被国内众多中小高科技企业所追 底，在香港市场上市的Ｈ股和红筹股公 员、律师、会计师。逐的香港交易及结算所、新兴的新加坡 司分别达５９家和６９家，总市值约占香 交易所，对中小企业所关注的在创业 港市场总成交量的ｌ／４。 更重要的是，香港市场的法律和 制度都是根据国际标准而建立，受国 际投资者信赖和接受。有些内地企业 扳、二扳市场上市的宽松政策都成了各 而中国加入世贸后，不仅对内地 位负责人介绍的重点内容。而在另外一 经济发展有重要意义，对香港经济也 选择同时在香港和海外上市，但其中 个会场，即第五届北京科博会上，同样 有深远的影响。据一家国际投资公司 很多公司超过８０％的成交量都集中到香 来自伦敦、新加坡、香港、加拿大和 的研究，预计在未来ｌ０年内，中国经 港，由此可见，很多投资者都视香港 维普资讯 http://www.cqvip.com 为内地 业最主要的市场。 去。汤姆斯・克勒还透露，之前，新 亚洲开发银行首席经济学家汤敏博 英国伦敦交易所国际业务拓展部总 加坡交易所曾在山东临沂、青岛、江 士在“中国企业海外上市专场”上表 监高睿兰则给与会者做出了“中国加 苏无锡、南京等地做了推介活动。４个 示，中国应该有更多的中小型跨国企 入世贸组织后欧洲投资者掀起了中国 星期前，他还率团 过上海。 业赴海外进行上市融资。根据以往的 热”的提醒。 经验，中国国有性质的‘ 、ｌ 到海 她表示，中国经济未来几年将快 中小企业成为被追对象 外经营的效果并不理想，而中小型跨 速发展，很有可能引领世界经济潮 不断发展的中国中小 业近年来名 国企业由于以民营企业为主，体制上 流。美好的发展前景使中国企业得到 声远扬，成为海外交易所关注的焦 存在的问题比较少，在竞争中叮以全 众多欧洲投资者的青睐。她说，作为 点。深交所总经理张育军在不久前 力以赴，并且由于中国在国际经济中 世界上历史最悠久、交易额最大的交 “第二届上市公司峰会”上发表演讲 的优势以制造业为主，因此中小型跨 易所，伦敦交易所拥有世界上人数最 时指出，中小企业已经成为中国可持 国 业的企业结构可以在国际竞争中更 多的投资分析员和完善的服务体系， 续发展的重要力量，中小企业的健康 多地发挥比较优势。 同时由于其独特的地理优势一每天交 发展，将对中国未来经济产生深远影 对于优秀的中小企业“外流”是 易时间正好介于亚洲和美国证券交易时 响。１９９０年至１９９９年间，中国民营中 否对资本市场造成损失的问题，乇普 间的中问，从而吸引了大量证券投资 小企业从９．８万家猛增到１５０万家，注 旭认为，这个考虑是多余的。他表 者前往投资。中国内地企业如果前往 册资金从 上市，资本运作将得到很好的发挥。 ９５亿元增 上述两位负责人还同时宣布，两 至１．０２８７ 家交易所已通过此次北京之行达成建立 万亿元， 更密切合作关系的共识——同时简化手 ｌ０年增长 续，并促进两所上市公司股票跨地上 了１ ０ ７ 市交易。此举的个中用意不言自明。 倍；占企 新加坡交易所此次更是“来势汹 业总数不 汹”。该所首席执行官汤姆斯・克勒 到１／８的 率领多位“将领”在同一场合举行 中小企业 “新加坡上市专场”，干脆打出了 却占有１／ “新加坡欢迎中国企业上市”的旗 ５的总产 号，以吸引中国优秀企业。 值、承担 汤姆斯・克勒在会后约见几家媒 着１／４的 体专访时表示，新加坡交易所对中国 就业、完 企业前往上市抱有极大的兴趣，也持 成了１／３的利润。 示，在哪儿上市并不重要，关键是上 欢迎态度。因为，中国的发展的确非 蓬勃发展的中小企业却时时要面对 市能带来海外的融资，中国企业在上 常惊人。而且，新加坡是中国大陆企 资金的瓶颈。加拿大联邦金融公司总 市过程中，能改善治理结构和管理水 业海外上市费用相对较低的一个地方。 裁王普旭介绍，中国的民营企业大多 平，提高竞争力，国家应该鼓励扶 到美国上市所需费用约是上市筹集资金 是从家庭生意发展起来的，几年后发 持。 的１ ５％左右，香港约为１０％～２０％， 展的后劲出现问题，无法持续得到资 汤敏也表示，而目前中国的中小 而新加坡大约为６％～８％。此外，新 金的支持，在有钱的时候没项目，在 型跨国企业赴海外上市的主要瓶颈是政 加坡与中国距离近，由此所带来的交 有项目的时候又会缺钱。这样的情形 策问题。面对中国成为世贸组织成员 通费用和相关费用也要比欧洲和北美等 就急需上市得到持续的资金保障。但 后的新局面，中国政府应该进一步通 低出很多。 国内目前的融资渠道还十分狭窄：中 过外交战略和推动自由贸易区等措施， 汤姆斯・克勒认为，中国证监会 国四大国有商业银行承担了７Ｏ％的贷款 为中小型跨国企业赴海外上市创造有利 的门槛相对较高，新加坡交易所今后 任务，但是其中绝大部分都贷给了国 条件。＿ 将不断提供这种服务，中国内地企业 有大企业；而在主板市场上，民营中 积极到海外上市的热潮也将不断持续下 小企业基本无望染指。 ＪｕＬＹ ２００２ ９ｌ